JPMorgan prévoit qu'il n'y aura pas de baisse des taux de la Fed en 2026 en raison d'un virage politique faucon

La Réserve fédérale signale une position politique nettement plus belliciste (faucon), Michele de JPMorgan prévoyant désormais que la banque centrale s'abstiendra de réduire les taux d'intérêt pour le reste de l'année 2026. Cette perspective reflète une préoccupation croissante des décideurs politiques concernant la persistance de l'inflation, même si l'économie américaine montre des signes de stabilité.

« La Fed s'oriente clairement vers une position politique symétrique », a déclaré Michele, stratège chez JPMorgan. Il a noté que les responsables se sont montrés plus virulents quant à leurs inquiétudes sur le niveau des prix, un changement qui a effectivement fermé la porte à un assouplissement à court terme et ouvre la voie au départ attendu du président Jerome H. Powell.

La Fed a conclu sa dernière réunion en maintenant le taux des fonds fédéraux inchangé dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %, soit la troisième réunion consécutive sans changement. La décision a toutefois fait l'objet du plus haut niveau de dissension parmi les décideurs politiques depuis 1992, illustrant un débat interne croissant. Le comité est confronté à des signaux économiques contradictoires : un marché de l'emploi résilient qui pourrait plaider en faveur de taux plus bas, et une flambée des prix de l'énergie, exacerbée par la guerre en Iran, qui alimente l'inflation.

Ce maintien de la politique a des conséquences immédiates pour les consommateurs. Alors que les taux des prêts hypothécaires fixes à 30 ans ont récemment eu tendance à baisser pour s'établir à 6,23 %, d'autres coûts d'emprunt, tels que ceux des cartes de crédit et des prêts automobiles, restent élevés, selon les données de Bankrate et Edmunds. Le taux d'intérêt moyen sur les cartes de crédit était récemment de 19,57 %. Parallèlement, la Banque mondiale prévoit que le conflit en Iran pourrait faire grimper les prix de l'énergie de 24 % cette année, compliquant davantage la lutte de la Fed contre l'inflation.

Transition à la tête de l'institution

Le pivot faucon de la banque centrale intervient à un moment de transition importante. Le mandat de Jerome Powell en tant que président doit expirer le 15 mai, et le candidat du président Trump, Kevin M. Warsh, se rapproche d'une confirmation. Le comité sénatorial des banques a fait avancer la nomination de Warsh par un vote de 13 voix contre 11, selon les lignes partisanes.

Bien que la Maison Blanche ait exprimé le souhait de réduire les coûts d'emprunt, l'environnement inflationniste actuel rend cette voie difficile pour tout président de la Fed. Même certains partisans du président Trump, dont le secrétaire au Trésor Scott Bessent, ont approuvé une approche d'« observation ». Le débat principal au sein de la Fed est passé de la question de quand réduire les taux à celle de savoir si des hausses de taux pourraient redevenir nécessaires pour contenir les pressions sur les prix.

L'avenir de Powell et l'incertitude politique

Une autre couche de complexité s'ajoute avec la question de l'avenir de Powell. Alors que son mandat de président se termine, il est éligible pour rester au Conseil des gouverneurs jusqu'en 2028. Sa décision pourrait dépendre de la conclusion d'une enquête du ministère de la Justice sur les rénovations du siège de la Fed, une enquête qu'il a décrite comme politiquement motivée. Un séjour prolongé de Powell pourrait créer une dynamique inhabituelle pour le président entrant.

Pour l'instant, le message de la Fed est celui d'une vigilance accrue à l'égard de l'inflation. La prochaine réunion de politique monétaire est prévue pour la mi-juin, et les acteurs du marché surveilleront de près tout changement de ton ou de forward guidance de la part de la nouvelle direction. Tant qu'il n'y aura pas de preuves claires et durables que l'inflation revient vers l'objectif de 2 % de la Fed, la perspective d'une baisse des taux d'intérêt en 2026 semble de plus en plus éloignée.

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