JPMorgan a réitéré ses recommandations Surpondérer sur HSBC et Standard Chartered après que les actions ont corrigé de 8% et 10% suite aux nouvelles règles ODI. Le broker estime que l'activité de gestion de patrimoine MCV ne représente que 3% à 8% des bénéfices du groupe, jugeant l'impact maîtrisable.
Les actions de HSBC Holdings et Standard Chartered ont corrigé de 8% et 10% depuis l'entrée en vigueur des nouvelles règles d'investissement offshore le 1er juin, a indiqué JPMorgan.
"Les investisseurs continentaux ont exprimé leur surprise face au repli et ont maintenu une vision plus optimiste sur les risques réglementaires, estimant que l'impact des nouvelles règles devrait être maîtrisable", a déclaré JPMorgan dans un rapport faisant suite à des réunions avec des clients à Shanghai.
Au cours de l'exercice 2025, la gestion de patrimoine à Hong Kong a contribué à hauteur de 7,6% des revenus du groupe pour HSBC et de 6,6% pour Standard Chartered. En supposant que 20% à 40% de ces revenus proviennent de l'activité des visiteurs de Chine continentale (MCV), celle-ci représenterait environ 3% à 6% des bénéfices du groupe HSBC et 4% à 8% pour Standard Chartered, selon les estimations du broker.
Ce repli pourrait refléter l'inquiétude des investisseurs quant à l'effet des nouvelles règles ODI sur la croissance des produits de gestion de patrimoine liés aux MCV, un moteur clé pour les activités de gestion de fortune asiatiques des deux banques. JPMorgan a réitéré sa recommandation Surpondérer sur les deux titres, avec des objectifs de cours de 182 HKD pour HSBC et 275 HKD pour Standard Chartered, impliquant un potentiel de hausse d'environ 35% et 45%, respectivement.
Les nouvelles règles, annoncées le 1er juin, ont renforcé les exigences relatives aux investissements directs offshore des résidents chinois. HSBC a reculé de 1,4% à environ 135 HKD le 10 juin, tandis que Standard Chartered a perdu 2,3% à environ 189 HKD, sous-performant l'indice Hang Seng de 4 points de pourcentage et 6 points de pourcentage, respectivement.
La correction a été plus marquée que ne le justifient les fondamentaux, a souligné JPMorgan, notant que l'exposition estimée des bénéfices aux MCV est limitée. L'évaluation du broker contraste avec la réaction initiale du marché, qui avait intégré un impact plus sévère sur les franchises de gestion de patrimoine des deux banques.
Cette réitération suggère que JPMorgan considère le repli comme excessif par rapport au risque réel sur les bénéfices. Les investisseurs surveilleront tout éclaircissement réglementaire supplémentaire de Pékin ainsi que les résultats semestriels des banques pour obtenir des preuves concrètes des tendances de l'activité MCV.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
