Points clés
Le 7 mai, les analystes de JPMorgan ont projeté que l'accumulation de Bitcoin par MicroStrategy pourrait atteindre 30 milliards de dollars en 2026, après que l'entreprise a acquis 145 834 BTC pour une valeur d'environ 11 milliards de dollars depuis le début de l'année.
« Le rythme de ces achats... suggère que l'entreprise a un calendrier précis en tête », a noté un rapport d'analyste, soulignant que les achats récents ont dépassé la production des mineurs de plus de 2,5 fois.
Cette projection intervient alors que les avoirs de MicroStrategy ont gonflé pour atteindre 818 334 BTC. La plupart des achats de 2026, soit environ 77 000 BTC, ont été financés par une nouvelle classe d'actions privilégiées perpétuelles (STRC) versant un dividende de 11,5 %, plutôt que par une dilution des actions ordinaires.
Cette stratégie agressive, alimentée par la dette, resserre l'offre disponible de Bitcoin mais introduit un risque significatif. Des détracteurs comme Peter Schiff qualifient la structure STRC de « Ponzi », avertissant qu'une baisse prolongée du prix du Bitcoin pourrait forcer une suspension des dividendes ou une cascade de ventes forcées.
Le passage aux actions STRC comme principal véhicule de financement marque un pivot pour l'entreprise. Bien qu'il évite de diluer les actionnaires ordinaires, le titre perpétuel porte un rendement annuel de dividende élevé de 11,5 %, créant plus de 1,2 milliard de dollars d'obligations annuelles sur la base de l'émission actuelle. Le défenseur de l'or Peter Schiff a été un critique virulent, intensifiant ses attaques en qualifiant la structure d'insoutenable. Il prédit que le PDG Michael Saylor suspendrait les dividendes STRC avant de liquider les réserves de Bitcoin pour couvrir les paiements, une décision qui ferait « s'effondrer le STRC ».
MicroStrategy a brièvement interrompu sa frénésie d'achat fin avril avant son rapport sur les résultats du premier trimestre 2026 le 5 mai. La société a affiché une perte GAAP de 3,41 $ par action, entraînée par la comptabilisation à la valeur de marché de ses avoirs en Bitcoin, qui ont connu un repli au cours du trimestre. Malgré cette perte théorique, l'entreprise a ajouté 89 600 BTC au premier trimestre, son deuxième achat trimestriel le plus important de son histoire. Les investisseurs surveillent maintenant si le rythme d'achat projeté par JPMorgan reprend, ou si l'entreprise donne la priorité au service de sa dette à haut rendement.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
