Points clés à retenir :
JPMorgan a relevé son objectif de fin d'année pour les actions européennes à 680, soit une hausse de 7 %, tandis que Panmure a averti que les valorisations américaines impliquent des rendements négatifs sur la prochaine décennie.
« Après trois années relativement quelconques, les actions européennes pourraient générer une croissance des bénéfices de 18 % cette année et de 27 % l'an prochain, contre 16 % et 19 % pour les États-Unis », a déclaré Mislav Matejka, responsable de la stratégie actions mondiale et européenne chez JPMorgan.
Matejka a relevé l'objectif du STOXX 600 de 630, le niveau qu'il avait fixé en novembre dernier. L'indice a déjà progressé de 13 % cette année. Il entrevoit un potentiel de hausse supplémentaire de 5 % à 10 % pour les actions de la zone euro d'ici la fin de l'année, porté par une accélération de la croissance des bénéfices et l'atténuation des risques géopolitiques après l'accord de paix entre les États-Unis et l'Iran.
Les stratèges de Panmure Liberum, Joachim Klement et Francisca Reis, ont adopté une perspective à plus long terme, avertissant que le ratio cours/bénéfice ajusté des cycles (CAPE) pour les actions américaines a dépassé 40 fois pour la première fois en 26 ans — soit plus du double du ratio pour les actions européennes. « C'est l'écart de valorisation le plus large que nous ayons observé », ont-ils écrit. À ces niveaux, Klement estime des rendements américains attendus de moins 2 % sur la prochaine décennie, contre 6,3 % pour l'Europe et 3 % pour le Royaume-Uni.
Matejka a indiqué qu'il ne devient pas négatif sur les actions américaines. « Mag7 et SOX ne sont pas à vendre », a-t-il déclaré, en référence aux sept valeurs technologiques phares (Magnificent Seven) et à l'indice Philadelphia Semiconductor. Il s'attend à ce que le second semestre soit marqué par une participation plus large du marché avec davantage de rotation, après un leadership étroit des valeurs IA et des semi-conducteurs au deuxième trimestre.
Le stratège recommande les valeurs bêta élevé et de consommation, mais entrevoit un risque de baisse pour les valeurs énergétiques à mesure que le prix du pétrole brut décline. Il estime également que la surperformance des valeurs de défense a atteint son terme. La baisse des prix du pétrole et des rendements obligataires pourrait soutenir davantage les actions européennes, a-t-il ajouté.
Cette divergence de perspectives intervient alors que le S&P 500 a gagné plus de 7 % au premier semestre 2026, les bénéfices du premier trimestre ayant progressé de 28 % sur un an — le rythme le plus rapide depuis 2021. Wall Street table désormais sur une croissance des bénéfices du S&P 500 de 22 % pour l'ensemble de l'année, selon JPMorgan.
Les prévisions contrastées de deux grandes banques d'investissement pourraient accélérer la rotation des capitaux des États-Unis vers les actions européennes, en particulier si les bénéfices de la zone euro continuent de s'améliorer. Les investisseurs suivront de près la saison des résultats du deuxième trimestre en juillet pour confirmer la divergence de croissance entre les deux régions.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
