Points clés à retenir :
Le PDG de NVIDIA, Jensen Huang, a passé l'année écoulée à répéter un chiffre : les robots humanoïdes représentent un marché total adressable de 40 000 milliards de dollars pour l'automatisation du travail, un montant qui éclipse toutes les catégories de technologies grand public qui l'ont précédé.
La thèse de l'IA physique a deux expressions boursières claires. NVIDIA vend les pioches et les pelles — la plateforme de calcul dont chaque robot humanoïde a besoin pour l'apprentissage, la simulation et le déploiement. Tesla est le pari pur sur les robots humanoïdes, construisant des lignes de production Optimus conçues pour 1 million de robots par an à Fremont et 10 millions par an à Gigafactory Texas, avec un dévoilement de la Gen 3 prévu pour le premier trimestre 2026. Wall Street se positionne sur les deux, et le pont de crédibilité est déjà sur la route.
« L'objection de science-fiction ne tient plus », a déclaré Derek Yan sur le podcast Animal Spirits, dans l'épisode Talk Your Book consacré à l'investissement dans l'essor des robots. « Quand des entreprises valant des billions de dollars veulent que cela arrive, il est très probable que cela arrive. » Yan a soutenu que l'opportunité est « potentiellement plus grande » que les véhicules électriques ou les smartphones, citant la conduite autonome de Waymo comme preuve que la pile sous-jacente de perception, planification et contrôle fonctionne dans le monde réel.
Les résultats financiers de NVIDIA confortent le récit de la plateforme. Le chiffre d'affaires du premier trimestre de l'exercice 2027 a atteint 81,61 milliards de dollars, en hausse de 85,2 % sur un an, avec un chiffre d'affaires du Data Center de 75,25 milliards de dollars selon le formulaire 8-K de la société. Lors de la dernière conférence téléphonique sur les résultats, Huang a annoncé Isaac Groot, N1 — décrit comme le premier modèle fondamental ouvert et entièrement personnalisable au monde pour les robots humanoïdes — et a noté que des partenaires tels qu'Agility Robotics, Boston Dynamics et XPENG Robotics utilisent la simulation Isaac pour former les humanoïdes. « Des milliards de robots, des centaines de millions de véhicules autonomes et des centaines de milliers d'usines et d'entrepôts robotisés seront développés », a déclaré Huang.
La valorisation de Tesla est le point délicat. L'action se négocie à un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 208 fois, avec un BPA sur douze mois glissants de 1,10 $. L'action est en baisse de 2 % depuis le début de l'année à 440,36 $, bien que le titre ait bondi de 16 % au cours du mois dernier. Les marchés de prédiction évaluent à 14 % la probabilité d'une sortie du Tesla Optimus d'ici le 31 décembre 2026. Les investisseurs paient aujourd'hui pour une montée en puissance de la robotique à laquelle la foule ne croit pas encore. L'activité FSD fournit la preuve de son existence : 1,28 million d'abonnements actifs, en hausse de 51 % sur un an, avec un chiffre d'affaires des Services en hausse de 42 % sur un chiffre d'affaires total de 22,39 milliards de dollars.
Le précédent historique favorise le fournisseur de pioches et de pelles
La chaîne de montage mobile de 1913 à l'usine Highland Park d'Henry Ford a réduit le temps d'assemblage du châssis de la Model T d'environ 12 heures à environ 90 minutes, transformant l'automobile d'une curiosité de luxe en une nécessité de masse en une décennie. L'instinct de l'investisseur à ce moment-là était d'acheter l'opérateur — Ford, Olds, Hudson, ou l'un des centaines de constructeurs automobiles qui encombraient les salles d'exposition américaines. Seuls quelques-uns ont survécu à la consolidation qui a suivi. La richesse durable a migré un échelon plus bas dans la chaîne d'approvisionnement, vers les fournisseurs sans glamour que chaque opérateur était contraint d'acheter : les entreprises d'acier, de caoutchouc, de verre et de machines-outils qui vendaient aussi bien aux gagnants qu'aux perdants.
La même logique s'applique à l'IA physique. NVIDIA perçoit une redevance sur chaque robot humanoïde formé, simulé et déployé, quel que soit le fabricant qui gagne. Le ratio cours/bénéfice prévisionnel de l'entreprise se situe à 24 fois, un niveau frappant pour une entreprise dont le chiffre d'affaires du Data Center croît à ce rythme. Le consensus des analystes sur NVIDIA est à l'Achat Fort, avec 48 notations Achat et 10 Achat Fort, et un objectif de cours moyen de 295,69 $ par action, ce qui implique une hausse potentielle d'environ 40 % par rapport au cours actuel de 212,60 $.
Ce que les investisseurs doivent surveiller ensuite
Si le chiffre de 40 000 milliards de dollars avancé par Huang est ne serait-ce que directionnellement correct, les calculs montrent que NVIDIA capte la couche d'infrastructure tandis que Tesla soit livre l'Optimus et devient bien plus qu'un constructeur automobile, soit ne le fait pas et ce ratio prévisionnel de 208 fois se comprime violemment. La balade en Waymo qui a surpris l'animateur d'Animal Spirits est la même raison pour laquelle Coatue a réduit ses positions sur les mégacapitalisations technologiques au premier trimestre et pour laquelle Huang continue de répéter le chiffre du marché de mille milliards de dollars sur scène. Le cas des pioches et des pelles semble plus clair aujourd'hui. Le pari pur offre la récompense la plus élevée si l'Optimus Gen 3 est livré aux volumes promis par Musk. Les deux paris vivent ou meurent sur la même thèse : l'IA physique est réelle, et les entreprises valant des billions de dollars veulent que cela arrive.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
