Intel, AMD chutent de 3 % alors que les prévisions d'IA de Broadcom déclenchent une vente massive de puces

Intel Corp. et Advanced Micro Devices ont vu leurs actions chuter pour une deuxième séance consécutive vendredi, alors qu'une vente massive dans le secteur des semi-conducteurs s'est aggravée, déclenchée par les prévisions décevantes de revenus liés à l'intelligence artificielle de Broadcom Inc.

« Le marché intégrait un scénario parfait pour les valeurs de puces exposées à l'IA, et les prévisions de Broadcom — bien que solides en valeur absolue — n'ont pas répondu à ces attentes élevées », a déclaré Rachel Kim, analyste des semi-conducteurs chez Edgen.

Les actions de Broadcom ont chuté de 12,6 % à 418,91 $ jeudi, après que la société a prévu 16 milliards de dollars de ventes de puces IA pour le troisième trimestre fiscal, en dessous des 17,2 milliards de dollars attendus par les analystes. Le fabricant de puces basé à Palo Alto, en Californie, a également projeté 56 milliards de dollars de revenus de semi-conducteurs IA pour l'exercice 2026, manquant le consensus de 57,6 milliards de dollars, tout en maintenant son objectif pour l'exercice 2027 inchangé à plus de 100 milliards de dollars. Le volume des échanges sur Broadcom a atteint 79,9 millions d'actions, soit environ 214 % au-dessus de sa moyenne sur trois mois de 25,5 millions d'actions.

Cette vente massive illustre la prime de valorisation extrême que le marché a attribuée aux valeurs de semi-conducteurs exposées à l'IA. Broadcom, qui avait plus que doublé au cours de l'année écoulée avant la publication du rapport, se négocie désormais à environ 37 fois les bénéfices futurs — au-dessus de sa moyenne sur trois ans — ne laissant que peu de marge à la déception. L'indice Philadelphia Semiconductor a chuté aux côtés du secteur dans son ensemble, les investisseurs réévaluant si les hypothèses de croissance élevées de l'IA sont durables à travers la chaîne d'approvisionnement.

Les prévisions IA de Broadcom n'atteignent pas les attentes élevées

Les résultats du deuxième trimestre fiscal de Broadcom, publiés mercredi tard dans la soirée, ont dépassé les estimations consensuelles tant sur le plan des bénéfices que des revenus. Le bénéfice ajusté s'est établi à 2,44 $ par action, dépassant l'estimation de 2,40 $, tandis que le chiffre d'affaires de 22,19 milliards de dollars a dépassé les prévisions de 22,13 milliards de dollars. Le chiffre d'affaires a augmenté de 48 % par rapport à l'année précédente, marquant le quatrième trimestre consécutif d'accélération de la croissance des ventes.

Les revenus de semi-conducteurs IA de la société ont atteint 10,8 milliards de dollars au cours du trimestre, en hausse de 143 % sur un an. Le directeur général Hock Tan a décrit la demande pour les processeurs et les équipements réseau des centres de données IA comme « tout simplement insatiable » lors de la conférence téléphonique sur les résultats. Broadcom prévoit un chiffre d'affaires de 29,4 milliards de dollars pour le troisième trimestre fiscal, au-dessus des 28,25 milliards de dollars modélisés par les analystes, représentant une croissance d'environ 84 % sur un an.

Pourtant, le marché s'est concentré sur ce que Broadcom n'a pas dit. La société a refusé de relever son objectif de ventes de puces IA pour l'exercice 2027 de plus de 100 milliards de dollars, alors même que les analystes modélisaient 114 milliards de dollars. Macquarie a dégradé l'action Broadcom de « surperformance » à « neutre », citant une initiative de Google — l'un des quatre clients nommés de puces personnalisées de Broadcom aux côtés de Meta Platforms, Anthropic et OpenAI — visant à développer des puces IA en interne. La banque d'investissement a déclaré s'attendre à ce que la part de marché de Broadcom « diminue considérablement » en 2027 en conséquence.

La pression concurrentielle s'intensifie dans l'ensemble du secteur

La vente massive s'est étendue au-delà de Broadcom, les investisseurs recalibrant leurs attentes pour l'ensemble de la chaîne alimentaire des semi-conducteurs. Intel et AMD, qui concurrencent Broadcom dans les puces pour centres de données et les équipements réseau, ont vu leurs actions baisser alors que le marché remet en question la capacité des dépenses d'infrastructure IA à soutenir leur trajectoire actuelle. Les géants de la tech devraient dépenser plus de 700 milliards de dollars en infrastructures IA cette année, contre environ 400 milliards de dollars en 2025, selon Reuters.

Le rival Marvell Technology a également progressé auprès de clients hyperscale clés. Fin mai, Marvell a déclaré que son activité de puces personnalisées dépasserait 10 milliards de dollars de chiffre d'affaires d'ici 2029 et a prévu un chiffre d'affaires du deuxième trimestre supérieur aux estimations, ajoutant à la pression concurrentielle sur l'activité ASIC (circuit intégré spécifique à une application) personnalisé de Broadcom.

Les dirigeants de Broadcom ont cherché à rassurer les investisseurs concernant les contraintes d'approvisionnement, déclarant lors de la conférence téléphonique que la société est « très à l'aise » quant à la sécurisation de l'approvisionnement en puces pour 2026 et 2027. Tan a indiqué que Broadcom prévoit d'expédier l'équivalent de 10 gigawatts de capacité de calcul l'année prochaine et s'attend à une « croissance substantielle » à partir de l'exercice 2027, avec une visibilité s'étendant jusqu'à l'exercice 2028.

Au moins 14 firmes de Wall Street ont relevé leurs objectifs de cours sur Broadcom après le rapport, tandis que l'analyste d'UBS Timothy Arcuri a réitéré sa note d'achat, affirmant que « de nouveaux accords continuent d'élargir les engagements ASIC personnalisés ». Joseph Moore de Morgan Stanley a maintenu sa note de surpondération et relevé son objectif à 502 $ contre 485 $, qualifiant les résultats de « très solides » et les perspectives de « prudentes ».

Les actions Broadcom, même après la baisse de 12,6 %, ont gagné environ 25 % depuis le début de l'année. Le titre a été multiplié par près de neuf depuis la fin de 2022, lorsque le boom de l'IA générative a commencé. La question qui se pose désormais au secteur des semi-conducteurs est de savoir si les attentes de croissance du marché concernant l'IA ont simplement été réinitialisées — ou si elles ont atteint leur sommet.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.