Les actions américaines ont chuté brutalement après que l'indice des prix à la consommation d'avril soit ressorti plus élevé que prévu à 3,8 %, alimentant les craintes que la Réserve fédérale ne maintienne les taux d'intérêt élevés plus longtemps. Le S&P 500 a reculé de 0,34 %, le Nasdaq Composite a glissé de près de 2 % et l'indice Russell 2000 des petites capitalisations a chuté de 2,34 % sur la journée.
« Mon point de vue actuel est que les taux d'intérêt resteront inchangés pendant un certain temps », a déclaré Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, lors d'une interview radiophonique jeudi, reflétant une position plus belliciste qui gagne du terrain au sein de la banque centrale.
La liquidation a été généralisée, mais les secteurs technologiques et axés sur la croissance ont été particulièrement touchés, l'Invesco QQQ Trust (QQQ) chutant de près de 2 %. En revanche, les fonds axés sur la valeur ont fait preuve d'une résilience relative, poursuivant une tendance de surperformance d'un an. L'indice de volatilité CBOE (VIX), le soi-disant baromètre de la peur de Wall Street, a augmenté alors que les investisseurs digéraient les implications du rapport.
La lecture persistante de l'inflation, largement tirée par une flambée des prix de l'énergie, repousse toute attente d'une baisse des taux de la Réserve fédérale plus loin dans le futur. Les traders évaluent désormais à environ 30 % les probabilités d'une hausse des taux d'ici la fin de l'année, forçant une reconsidération généralisée de l'exposition aux actifs sensibles aux taux d'intérêt.
Les flux d'ETF montrent un virage défensif
Le marché obligataire a réagi rapidement aux données d'inflation. Les rendements du Trésor à 10 ans ont augmenté par rapport à leur clôture de 4,38 % le 8 mai, pénalisant les ETF présentant un risque de duration important. Des fonds comme l'iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF) et le Vanguard Long-Term Treasury ETF (VGLT) ont connu des baisses notables. À l'inverse, les fonds à très courte durée comme l'iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV) ont été stables, continuant d'attirer des actifs avec des rendements supérieurs à 4 % et un risque de taux d'intérêt minimal.
L'histoire des actions a été celle d'une divergence claire. Les petites capitalisations, suivies par l'iShares Russell 2000 ETF (IWM), ont le plus souffert. Ces entreprises portent généralement plus de dettes à taux variable, ce qui rend leurs bilans particulièrement vulnérables à la perspective de taux d'intérêt élevés pendant plus longtemps.
Pendant ce temps, l'écart entre la valeur et la croissance s'est creusé. Le Vanguard Value ETF (VTV) a surperformé le Vanguard Growth ETF (VUG) de près de 10 points de pourcentage au cours des six derniers mois, et le rapport sur l'IPC d'avril a renforcé cette tendance.
Les protections contre l'inflation de nouveau sous les projecteurs
Après avoir été mis de côté pendant une grande partie de l'année, les titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS) sont de nouveau sous les projecteurs. L'iShares TIPS Bond ETF (TIP) et l'iShares 0-5 Year TIPS Bond ETF (STIP) à plus courte durée offrent une protection directe contre la hausse des prix à la consommation, car la valeur nominale des obligations sous-jacentes s'ajuste à la hausse avec l'IPC.
Les ETF sur l'énergie affichaient déjà de bonnes performances avant le rapport, le pétrole brut WTI ayant récemment dépassé les 101 $ le baril. Le SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF (XOP) est en hausse de plus de 40 % depuis le début de l'année, et des fonds plus larges comme l'Invesco Optimum Yield Diversified Commodity Strategy ETF (PDBC) offrent une autre voie aux investisseurs cherchant à se prémunir contre l'inflation.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
