Points clés à retenir :
Inditex a publié un chiffre d'affaires de 8,7 milliards d'euros au premier trimestre, en hausse de 5,8 %, et a indiqué que les ventes de mai avaient accéléré de 11,5 %, les collections printanières ayant stimulé la demande malgré les défis géopolitiques au Moyen-Orient.
« Inditex a poursuivi sur sa dynamique solide avec des résultats supérieurs aux attentes du premier trimestre, et a également connu un bon début de deuxième trimestre », a déclaré Mamta Valechha, analyste des biens de consommation discrétionnaire chez Quilter Cheviot.
Le bénéfice net a augmenté de 5,4 % pour atteindre 1,4 milliard d'euros, dépassant les prévisions du marché. La marge brute s'est élargie de 67 points de base pour atteindre 61,2 %, soutenue par un dollar américain plus faible et une gestion disciplinée des coûts. L'EBITDA a augmenté de 7,3 % pour atteindre 2,6 milliards d'euros, tandis que les dépenses d'exploitation ont augmenté de 6,4 %, globalement en ligne avec les ventes.
Ces résultats montrent que le propriétaire de Zara navigue dans un environnement macroéconomique turbulent mieux que nombre de ses concurrents. L'action a grimpé de plus de 5 % mercredi. La direction a réitéré ses prévisions de marge brute pour l'ensemble de l'année, à ±50 points de base, et a confirmé des dépenses d'investissement ordinaires d'environ 2,3 milliards d'euros pour 2026.
Les ventes à devises constantes ont progressé de 8,8 % au premier trimestre, pour s'accélérer à 11,5 % au cours des quatre semaines closes le 1ᵉʳ juin. La société a précisé que les comparables deviennent progressivement plus exigeants au second semestre, en particulier à partir du troisième trimestre. Les vents contraires liés aux changes devraient réduire le chiffre d'affaires publié d'environ 1 % sur l'ensemble de l'année.
La flexibilité de la chaîne d'approvisionnement de l'entreprise s'est révélée être un avantage clé au cours du trimestre. Inditex a eu recours à une combinaison de transport aérien, maritime et terrestre pour assurer un flux ininterrompu de produits vers ses 215 marchés, a déclaré le directeur financier Andrés Sánchez lors de la conférence téléphonique sur les résultats. L'approvisionnement de proximité et la diversification des achats ont permis d'atténuer les pressions sur les coûts, bien que la hausse des prix du carburant ait un impact différé sur le coût des marchandises vendues dans les trimestres à venir.
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ont pesé sur la performance de la région, où Inditex exploite environ 480 magasins sous un modèle de franchise. L'entreprise n'a pas quantifié l'impact, mais a précisé que la région est diversifiée, les différents pays étant touchés à des degrés divers. La large diversification géographique du groupe a compensé la faiblesse, la croissance étant tirée par le volume plutôt que par les augmentations de prix.
Les stocks étaient en hausse de 1 % à fin avril, ce que la direction a qualifié de haute qualité. Le conseil d'administration a proposé un dividende de 1,75 € par action, avec le deuxième versement de 0,875 € payable le 2 novembre. La croissance annuelle de la surface de vente brute est attendue à environ 5 % pour 2026.
Ce bon début d'année indique que le modèle économique intégré d'Inditex continue de porter ses fruits malgré l'incertitude macroéconomique. Les investisseurs surveilleront les résultats du premier semestre en septembre pour obtenir la preuve que l'expansion des marges peut être maintenue alors que les coûts de transport augmentent et que les vents favorables liés aux changes s'estompent.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
