Le gouverneur de la Reserve Bank of India, Sanjay Malhotra, a fait une déclaration rare et directe sur l'évaluation de la roupie, suggérant que la devise est désormais sous-évaluée après sa récente chute et confirmant que la banque centrale utilisera tout son arsenal pour la défendre.
Le gouverneur de la Reserve Bank of India, Sanjay Malhotra, a fait une déclaration rare et directe sur l'évaluation de la roupie, suggérant que la devise est désormais sous-évaluée après sa récente chute et confirmant que la banque centrale utilisera tout son arsenal pour la défendre.
Dans une intervention verbale significative, le chef de la banque centrale de l'Inde a déclaré qu'il y avait des raisons de croire que la roupie est désormais sous-évaluée après sa récente dépréciation de 13 %, signalant une approche plus vigoureuse de la gestion des devises alors que le pays lutte contre les sorties de capitaux et la hausse de l'inflation. Le gouverneur Sanjay Malhotra a confirmé que la Reserve Bank of India utiliserait tous ses outils, y compris ses quelque 700 milliards de dollars de réserves de change, pour assurer la stabilité. Ces commentaires interviennent juste avant la réunion de politique monétaire de la banque prévue le 5 juin.
« Les propos ouverts du gouverneur sur l'évaluation suggèrent que la banque centrale ne néglige aucun effort pour freiner la chute de la roupie au milieu de fortes pressions sur la balance des paiements », a déclaré Dhiraj Nim, économiste chez ANZ Bank, dans une note. Il a ajouté que cela signifie que les récentes actions de la RBI pour défendre la monnaie seront probablement maintenues.
La roupie est tombée à un niveau record de 96,96 par rapport au dollar la semaine dernière avant qu'une intervention concertée de la banque centrale ne l'aide à remonter à 95,69 à la clôture de vendredi. La pression provient d'une fuite importante de capitaux étrangers, les sorties nettes des investisseurs de portefeuille étrangers (FPI) dépassant 22,2 milliards de dollars depuis le début du mois de janvier, selon les données boursières. La devise s'est affaiblie d'environ 6 % depuis le début de l'année.
Le commentaire direct de la RBI vise à calmer les marchés et à augmenter le risque pour les spéculateurs pariant contre la roupie. Bien que la plupart des économistes s'attendent à ce que la RBI maintienne son taux directeur stable lors de la réunion du 5 juin, la banque centrale évalue plusieurs options pour endiguer les sorties, notamment des hausses potentielles de taux d'intérêt et l'offre de financement en dollars aux investisseurs étrangers.
Les commentaires explicites du gouverneur Malhotra sur l'évaluation marquent un départ notable par rapport à l'ambiguïté traditionnelle de la RBI sur la juste valeur de la monnaie. « Compte tenu de la dépréciation récente, il serait raisonnable de penser que la roupie n'est pas surévaluée. On pourrait même soutenir que la roupie est devenue sous-évaluée », a déclaré Malhotra dans un entretien accordé le 25 mai au journal Mint. Cela fait suite à des remarques similaires du conseiller économique en chef V. Anantha Nageswaran, qui a qualifié le mois dernier la roupie de « fondamentalement sous-évaluée », suggérant un effort coordonné des décideurs politiques pour établir un plancher sous la monnaie.
Ce type d'intervention verbale directe est un outil central pour les banques centrales visant à influencer la psychologie du marché sans déployer de réserves. En comparaison, la Banque centrale du Sri Lanka, opérant avec des réserves beaucoup plus faibles et dans le cadre d'un programme du FMI, a été contrainte d'autoriser un taux de change plus flexible, ce qui a entraîné une dépréciation de 12 % de sa monnaie depuis le début de l'année. L'important tampon de réserves de l'Inde permet à la RBI d'adopter une position plus ferme.
Les manœuvres politiques de la RBI s'inscrivent dans un contexte mondial complexe. Le conflit en cours en Asie de l'Ouest a fait grimper les coûts de l'énergie, contribuant à un ralentissement mondial et à des pressions stagflationnistes, selon une récente enquête Flash PMI de S&P Global. En Inde, cela a aggravé l'inflation intérieure et creusé le déficit commercial, qui est passé de 2,6 % du PIB l'année précédente à 3,1 % au cours de l'exercice fiscal 2025-26.
Alors que l'inflation des prix à la consommation (CPI) en Inde pour le mois d'avril est restée inférieure à l'objectif de 4 % de la banque centrale, l'inflation des prix de gros a plus que doublé pour atteindre 8,3 %, ce qui indique que les coûts d'entrée plus élevés pour les fabricants seront probablement répercutés sur les consommateurs. Cela place la RBI dans une position difficile, car augmenter les taux d'intérêt pour défendre la monnaie pourrait étouffer la croissance économique, tandis que ne pas le faire risque d'entraîner d'autres fuites de capitaux et une inflation importée. Malhotra a reconnu que la situation de la balance des paiements nécessite une « attention coordonnée » du gouvernement et de la banque centrale.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
