Les hyperscalers dépenseront plus de 805 milliards de dollars pour l'IA en 2026

Un changement dans l'allocation du capital par les plus grandes entreprises technologiques mondiales s'apprête à soutenir l'économie américaine, alors que des hyperscalers comme Meta Platforms (NASDAQ : META) et Alphabet (NASDAQ : GOOGL) détournent des fonds des rendements pour les actionnaires vers une course aux armements sans précédent pour l'infrastructure d'intelligence artificielle. Les cinq plus grands hyperscalers devraient dépenser environ 805 milliards de dollars en dépenses de capital rien qu'en 2026, une tendance structurelle qui remplace les rachats d'actions comme principale utilisation de la trésorerie.

« Tout ce que nous construisons est vendu », a déclaré Arkady Volozh, PDG de Nebius Group (NASDAQ : NBIS), lors d'une récente conférence téléphonique sur les résultats, un sentiment qui capture la demande insatiable de puissance de calcul pour l'IA. La société de cloud IA full-stack a relevé ses prévisions de dépenses en capital médianes à 22,5 milliards de dollars après avoir annoncé une croissance de 684 % de son chiffre d'affaires en glissement annuel au premier trimestre.

Les chiffres des dépenses sont stupéfiants. Meta a augmenté ses prévisions de capex pour 2026 dans une fourchette de 125 à 145 milliards de dollars, tandis qu'Alphabet vise 180 à 190 milliards de dollars. Ce déluge d'investissements se fait au détriment direct des actionnaires. Après avoir dépensé un total combiné de 27,9 milliards de dollars en rachats d'actions au premier trimestre 2025, les deux géants de la technologie n'ont rien dépensé en rachats au premier trimestre 2026, selon les documents déposés par les entreprises.

Ce pivot des rendements pour les actionnaires vers l'investissement dans les infrastructures est désormais le principal pilier de soutien de l'économie américaine, selon Morgan Stanley. La banque prévoit une croissance de l'investissement fixe des entreprises non résidentielles de 7,0 % en 2026 et de 8,0 % en 2027, un contraste frappant avec la croissance de 1,8 % projetée pour les dépenses réelles de consommation cette année. Ces dépenses sont plus structurelles que cycliques, ce qui les rend insensibles aux chocs pétroliers ou au sentiment des consommateurs qui dictent habituellement les cycles d'investissement.

L'accord Meta change tout

L'ampleur de ces engagements à long terme est illustrée par le récent contrat de Nebius Group avec Meta. L'accord de cinq ans, évalué à 27 milliards de dollars, comprend un engagement de 12 milliards de dollars pour une capacité de calcul dédiée à partir de 2027 et une option de 15 milliards de dollars qui donne à Nebius la flexibilité de vendre de la capacité à Meta ou de capter des prix plus élevés sur le marché libre.

L'accord offre à Nebius, qui s'est récemment relancé après s'être séparé de la société Internet russe Yandex, une garantie financière de la part d'un client de premier plan. Il souligne également la pression concurrentielle sur les hyperscalers pour sécuriser leur puissance de calcul des années à l'avance. Nebius, à son tour, a approfondi son partenariat avec Nvidia (NASDAQ : NVDA), s'assurant un accès anticipé au matériel de nouvelle génération comme la plateforme GPU Vera Rubin.

Le capex plutôt que la consommation

Cette tendance a conduit Michael Gapen, économiste en chef pour les États-Unis chez Morgan Stanley, à formuler les perspectives économiques de mi-année comme « Le capex plutôt que la consommation ». Alors que la banque prévoit une croissance du PIB réel américain de 2,3 % en 2026, les fondations sont inégales. La hausse des coûts de l'énergie neutralise les avantages fiscaux pour les ménages, entraînant une décélération des dépenses de consommation.

Dans ce contexte de consommation affaiblie, les dépenses des entreprises dans l'IA sont le principal moteur. L'investissement ne consiste pas seulement à construire des centres de données ; c'est une course aux armements sur l'ensemble de la chaîne technologique. Les acquisitions par Nebius en 2026 d'Eigen AI pour la vitesse d'inférence, de Clarifai pour l'optimisation des systèmes et de Tavily pour la recherche agentique montrent comment les entreprises achètent leur progression dans la pile technologique de l'IA. Pour les investisseurs, cette dynamique crée un arbitrage clair : le vent arrière à court terme des rachats d'actions a été sacrifié pour un pari à long terme et à enjeux élevés sur la domination de l'IA.

Cet article est uniquement destiné à des fins d'information et ne constitue pas un conseil en investissement.