Points clés à retenir :
Les valeurs semiconducteurs cotées à Hong Kong ont ouvert en forte hausse mardi, le concepteur de GPU Tianshu Zhixin (天数智芯) bondissant de près de 6% à un sommet historique, alors que la demande d'infrastructures d'IA a alimenté un rallye sectoriel qui s'est étendu de Wall Street à l'Asie.
La progression fait suite à une flambée des valeurs semiconducteurs américaines, où l'ETF VanEck Semiconductor (SMH) a bondi de 5,76% pour clôturer à un niveau record. L'indice de référence taïwanais a grimpé de 2,75% et le Nikkei 225 japonais a ajouté 1,57% pour atteindre un nouveau sommet historique, les fabricants de puces menant la hausse des marchés mondiaux après un accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran qui a apaisé les prix du pétrole et atténué les craintes d'inflation.
Parmi les valeurs individuelles, Tianshu Zhixin, un concepteur de GPU basé à Shanghai spécialisé dans les puces d'entraînement et d'inférence pour l'IA, a mené la progression avec un gain de près de 6% pour atteindre un sommet historique intraday. Les processeurs de la société concurrencent sur le marché domestique chinois des accélérateurs d'IA, qui s'est développé alors que les contrôles à l'exportation américains limitent l'accès aux puces avancées de Nvidia telles que les H100 et B200. Innoscience (英诺赛科), un fabricant de puces en nitrure de gallium dont la technologie est utilisée dans la gestion de l'alimentation des centres de données, a gagné plus de 4%. Hua Hong Semiconductor (华虹半导体, 1347.HK), une fonderie spécialisée dans la gestion de l'alimentation et les puces mémoire embarquées, et Semiconductor Manufacturing International Corp (中芯国际, 0981.HK), le plus grand fabricant de puces sous contrat de Chine, ont chacun progressé de plus de 3%.
Ce rallye de grande envergure montre comment les dépenses d'infrastructure d'IA stimulent la demande dans l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement des semiconducteurs, des concepteurs de GPU aux fonderies. Les valeurs semiconducteurs cotées à Hong Kong, qui avaient sous-performé leurs homologues américaines et taïwanaises plus tôt cette année, rattrapent désormais leur retard alors que les investisseurs cherchent une exposition au-delà de Nvidia et TSMC. Kingboard Chemical Holdings (建滔集团, 0148.HK), un fabricant de stratifiés utilisés dans les serveurs d'IA, a bondi de 135% rien qu'en juin, soulignant l'ampleur de la demande tirée par l'IA. L'indice Hang Seng Tech, qui comprend plusieurs valeurs semiconducteurs parmi ses composants, a augmenté de 18% cette année, surpassant la progression de 12% de l'indice Hang Seng dans son ensemble.
Pour les investisseurs, ce rallye soulève la question de savoir si les valorisations des semiconducteurs à Hong Kong peuvent soutenir la dynamique. SMIC se négocie à environ 30 fois les bénéfices à terme, une prime par rapport à TSMC taïwanais qui se négocie à environ 20 fois, reflétant la prime de substitution domestique dans le secteur chinois des puces. Tout repli des dépenses d'IA ou un assouplissement des restrictions à l'exportation américaines pourrait peser sur ces valorisations, mais pour l'instant, la trajectoire de la demande reste fermement orientée à la hausse.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
