Les exportations de pétrole du Golfe dépassent de 100 millions de barils les estimations du marché, selon les traders

Depuis le début de la guerre en Iran et la déclaration de Téhéran fermant le détroit d'Ormuz, le marché a intégré une prime massive de perturbation de l'approvisionnement — mais les pertes réelles d'exportations de pétrole du Golfe sont bien inférieures à ce que l'on redoutait initialement, selon des traders et des transporteurs.

« Le marché physique raconte une histoire différente de celle de la courbe des contrats à terme », a déclaré Amena Bakr, analyste chez Kpler. « Nous avons recensé environ 96 millions de barils de pétrole brut non iranien qui sont sortis depuis début mai. »

Ce chiffre, qui inclut les cargaisons encore en cours de chargement, dépasse probablement les 100 millions de barils — ce qui correspond globalement à l'affirmation du président américain Donald Trump selon laquelle une « mission secrète » utilisant des véhicules autonomes, des aéronefs et des escortes de drones a aidé plus de 200 navires à transiter par la partie sud du détroit près des côtes d'Oman. Le flux reste inférieur aux 15 millions de barils par jour d'avant-guerre qui transitait autrefois par cette voie navigable, mais l'écart se réduit. Les données de Kpler montrent que les importations chinoises de pétrole brut par voie maritime sont tombées à 6,8 millions de barils par jour en mai, leur plus bas niveau depuis octobre 2016, le plus grand acheteur mondial puisant dans ses stocks plutôt que de payer des prix gonflés par la guerre.

Cette réévaluation a des implications significatives. Le Brent se maintient au-dessus de 90 dollars le baril depuis le début du conflit, les traders intégrant un scénario du pire de perte d'approvisionnement prolongée. Si les pertes d'exportations réelles s'avèrent sensiblement plus faibles, cette prime pourrait se dissiper rapidement. « La confiance des consommateurs est déjà à des plus bas historiques, mais si les prix du pétrole restent à ce niveau pendant encore trois mois, ou augmentent significativement à court terme, attendez-vous à un véritable impact économique », a déclaré Phil Blancato, stratège en chef du marché chez le gestionnaire de patrimoine Osaic.

Le décalage entre la perception du marché et la réalité physique s'est creusé ces dernières semaines. Alors que les contrats à terme sur le Brent ont été soutenus par les craintes d'une fermeture prolongée, les données de suivi des pétroliers de Kpler et TankerTrackers.com montrent que les États arabes du Golfe acheminent le pétrole brut à travers le détroit en utilisant des transferts de navire à navire et en désactivant les systèmes de suivi — des méthodes qui masquent l'origine des cargaisons et permettent aux navires de se faufiler devant les patrouilles iraniennes. Les forces américaines ont soutenu ces opérations dans le cadre de ce que Richard Meade, rédacteur en chef de Lloyd's List Intelligence, a décrit comme une « opération de couverture limitée » utilisant des véhicules autonomes et des escortes de drones. Un hélicoptère d'attaque AH-64 Apache qui s'est écrasé au large d'Oman cette semaine après avoir été touché par un drone iranien faisait probablement partie de cette mission, a déclaré Meade.

L'écart d'approvisionnement se réduit alors que l'Iran ressent la pression

L'assouplissement du goulot d'étranglement du détroit intervient alors que l'Iran lui-même fait face à une pression croissante. Le blocus américain a réduit la production pétrolière iranienne d'environ 800 000 barils par jour, selon le cabinet de conseil énergétique Wood Mackenzie, tandis que le stockage à terre est passé à 69 millions de barils — le niveau le plus élevé depuis la campagne de « pression maximale » de Trump en 2020. Le président Massoud Pezeshkian a reconnu la pression dans une allocution télévisée mercredi, déclarant que « nos routes ont été bloquées » et que le pays fait face à « une épreuve difficile ».

Pour le marché mondial, la question clé est de savoir si ce flux accru peut être maintenu. La dernière fois qu'une alerte d'approvisionnement comparable a frappé le marché — lors des attaques d'Abqaiq-Khurais en 2019 — l'Arabie saoudite a rétabli la production en quelques semaines, et le Brent a chuté de 25 % au cours des deux mois suivants. Un réajustement similaire aujourd'hui ramènerait le Brent vers 70 dollars le baril, bien que la guerre en cours et les menaces persistantes de l'Iran contre la navigation limitent le potentiel de baisse.

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