Points clés à retenir :
Le First Trust NASDAQ Clean Edge Smart Grid Infrastructure Index Fund a rapporté 23,41 % depuis le début de l'année, plus du triple du gain de 7,03 % enregistré par l'Utilities Select Sector SPDR Fund.
L'écart de performance entre les deux fonds négociés en bourse reflète un changement structurel dans la manière dont les investisseurs se positionnent face à la demande d'électricité des centres de données d'IA. L'XLU, l'ETF sur les services publics de 18,5 milliards de dollars, détient des opérateurs réglementés tels que NextEra Energy à 13,59 %, Southern Co. à 7,47 % et Duke Energy à 7,15 %. Ces sociétés de services publics récupèrent leur capital via des dossiers tarifaires qui mettent des années à se traduire en bénéfices. GRID, en revanche, possède des fabricants d'équipements, des entrepreneurs électriciens et des spécialistes du transport qui enregistrent des revenus lorsque le centre de données est construit, et non lorsque la société de services publics dépose son prochain dossier tarifaire.
« La demande s'accélère pour nos solutions de puissance et d'électrification auprès d'un ensemble diversifié de clients, notre carnet de commandes ayant augmenté de plus de 13 milliards de dollars d'un trimestre à l'autre », a déclaré Scott Strazik, directeur général de GE Vernova, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026. GE Vernova, une participation de GRID, a déclaré un chiffre d'affaires de 9,30 milliards de dollars, en hausse de 15,8 % sur un an, son segment Électrification ayant enregistré 2,4 milliards de dollars de commandes d'équipements pour centres de données au seul premier trimestre — soit plus que l'ensemble de l'année 2025. L'action a gagné 58,68 % depuis le début de l'année.
Les quatre principales positions de GRID au 31 mars 2026, selon le dépôt NPORT, sont Eaton à 8,28 %, Johnson Controls à 7,90 %, National Grid à 7,86 % et Schneider Electric à 7,26 %. Quanta Services, une position de 4,24 %, a affiché un BPA ajusté au premier trimestre de 2,68 $, dépassant le consensus de 2,03 $, sur un chiffre d'affaires de 7,87 milliards de dollars, en hausse de 26,3 %. Son carnet de commandes a atteint un record de 48,47 milliards de dollars, et l'action a bondi de 66,47 % depuis le début de l'année. Sur un an, GRID a rapporté 42,41 % contre 14,08 % pour l'XLU ; sur cinq ans, l'écart est de 115,77 % contre 65,48 %.
La différence de frais est significative. GRID facture un ratio de frais de 0,56 %, contre 0,08 % pour l'XLU, soit un écart de 48 points de base. Le rendement du dividende courant de GRID est d'environ 0,80 %, tandis que l'XLU offre un rendement de l'ordre de 2 % à mi-parcours. Le fonds se négocie également à un ratio cours/bénéfice de 28, certains composants affichant des multiples de bénéfices à terme proches de 40 et 53 — bien au-dessus des valorisations typiques des services publics. Pour les investisseurs axés sur le revenu, un échange complet signifierait abandonner le profil de rendement qui justifiait la position dans l'XLU.
Une baisse soutenue des prises de commandes de GE Vernova, un ralentissement de la croissance du carnet de commandes de Quanta Services, ou un changement réglementaire qui accélère le recouvrement de la base tarifaire des services publics comprimeraient l'écart de performance. Un cycle de baisse des taux qui revalorise les actifs obligataires de l'XLU pourrait également réduire l'écart. Jusqu'à ce que l'un de ces catalyseurs se matérialise, le segment des équipements et du transport capte en premier les dollars de l'électricité liée à l'IA.
La surperformance indique que le marché récompense les entreprises ayant une exposition directe aux dépenses de construction de centres de données plutôt qu'aux rendements réglementés sur la base tarifaire. Les investisseurs surveilleront les chiffres de commandes du deuxième trimestre 2026 de GE Vernova et la prochaine mise à jour du carnet de commandes de Quanta Services pour savoir si le rythme est soutenable.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
