Points clés :
Berkshire Hathaway a vendu ses 2,3 millions d'actions Amazon et acheté 3 millions d'actions Macy's lors du premier trimestre de Greg Abel en tant que directeur général.
« Abel agit plus rapidement et de manière plus décisive que je ne l'aurais imaginé », a déclaré Warren Buffett, président de Berkshire, à propos de l'acquisition de Taylor Morrison.
La sortie d'Amazon concernait des actions gérées par l'ancien gestionnaire de placements de Berkshire, Todd Combs, parti en décembre pour JPMorgan. La position représentait une faible part du portefeuille d'actions de Berkshire, d'une valeur de 263 milliards de dollars à la fin du quatrième trimestre. Abel et son équipe ont liquidé plusieurs participations gérées par Combs au cours de la période, le conglomérat devenant vendeur net d'actions pour un 14e trimestre consécutif. Néanmoins, Berkshire a acheté pour environ 16 milliards de dollars d'actions sur la période, soit sa plus grande dépense en quatre ans, et a repris les rachats d'actions en mars après une pause de six trimestres.
L'achat de Macy's ajoute environ 3 millions d'actions à un moment où le détaillant se négocie à 10,2 fois les bénéfices prévisionnels, soit moins de la moitié de la moyenne du secteur de la consommation discrétionnaire, qui est de 26,2 fois. La chaîne de grands magasins a souffert de la baisse de la fréquentation des centres commerciaux et du passage au commerce électronique au cours de la dernière décennie, mais les résultats récents montrent une amélioration. Macy's a annoncé un chiffre d'affaires net de 4,7 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse de 1,8 % par rapport à l'année précédente, avec des ventes comparables en hausse de 3 %. Le bénéfice par action ajusté a atteint 0,13 $, soit une augmentation de 18 %, surpassant les estimations de Wall Street. La société a relevé ses prévisions pour l'ensemble de l'exercice 2026.
Macy's a fermé des dizaines de magasins non rentables et vendu des actifs immobiliers tout en investissant dans son activité en ligne. La survie de l'entreprise à travers une période qui a vu la disparition de nombreux détaillants historiques pourrait refléter la valeur de son portefeuille immobilier, qui comprend des emplacements phares dans les grandes villes américaines. Les activités existantes de Berkshire dans le secteur de la construction résidentielle et de l'immobilier, via Clayton Homes et Berkshire Hathaway HomeServices, pourraient bénéficier d'opportunités de ventes croisées.
L'achat de Macy's s'inscrit dans une série de déploiements majeurs de capitaux par Abel. Berkshire a accepté d'acquérir le constructeur de maisons Taylor Morrison pour 8,5 milliards de dollars et a investi 10 milliards de dollars dans Alphabet via un placement privé. L'investissement dans Alphabet offre à Berkshire une exposition à l'intelligence artificielle via les activités de recherche et de cloud de Google, tandis que l'accord Taylor Morrison mise sur le logement à un moment où les États-Unis font face à une pénurie d'environ 4 millions de logements.
Ces mouvements montrent une rotation des grandes technologies vers des actions de détail et de logement orientées valeur sous la direction d'Abel. Berkshire détenait environ 380 milliards de dollars en liquidités à la fin mars, ce qui lui donne une capacité amplement suffisante pour de nouveaux ajustements de portefeuille. La position dans Macy's, bien que modeste par rapport à la taille de Berkshire, représente un pari contrarien sur le commerce physique à un moment où la plupart des investisseurs évitent le secteur. Les investisseurs surveilleront le dépôt 13-F du deuxième trimestre de Berkshire, attendu en août, pour connaître l'ampleur complète du repositionnement d'Abel.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
