Points clés à retenir :
Goldman Sachs a déclaré qu'une réouverture d'Ormuz créerait un marché VLCC à 250 000 $, augmentant les bénéfices de COSCO SHIP ENGY de 114 % et ceux des actions H des compagnies aériennes de 70 %.
« Si le détroit d'Ormuz rouvre et que les sanctions sur le pétrole iranien sont potentiellement levées, cela aurait un impact significatif sur le secteur des transports en Chine », a déclaré Goldman Sachs dans un rapport de recherche daté du 16 juin. L'analyse de la banque couvre les opérateurs de pétroliers, les compagnies aériennes et les chantiers navals sous sa couverture.
Dans le scénario de base de Goldman — supposant une normalisation d'ici fin juillet plutôt que fin août — les taux d'équivalent temps de charters des VLCC atteindraient 250 000 $ par jour au cours de la première année suivant la réouverture, bien au-dessus de ses prévisions de base de 150 000 $. Cela générerait une croissance des bénéfices de 57 % pour COSCO SHIP ENGY, selon la banque. Dans un « scénario idéal » où les sanctions sur le pétrole iranien seraient entièrement levées, les taux des VLCC pourraient grimper à 350 000 $ par jour, portant la croissance des bénéfices de l'entreprise à 114 %.
La réouverture inverserait une offre excédentaire de 9 % à 11 % dans la capacité des pétroliers de brut et de produits raffinés causée par la fermeture du détroit, a déclaré Goldman. Si les exportations du Golfe se normalisent d'ici fin juillet, une demande potentielle de reconstitution des stocks mondiaux de brut d'environ 5 % serait suffisante pour compenser les prélèvements de stocks dus à la fermeture.
Pour les compagnies aériennes, Goldman estime une baisse de 10 $ par baril des prix du pétrole dans son scénario de base. Cela augmenterait les bénéfices des trois grandes compagnies aériennes chinoises de 16 % à 26 %, ceux de Spring Airlines de 4 % et ceux de China Eastern Air Logistics de 4 %. La banque voit un potentiel de hausse de 60 % à 70 % pour les actions H des trois grandes compagnies aériennes si les exportations du Golfe se normalisent d'ici fin juillet 2026.
Goldman privilégie également les chantiers navals, en particulier Songfa Co., dont l'actif clé est Hengli Heavy Industry. Bien que l'impact à court terme sur les bénéfices soit limité, des taux de fret durablement élevés et une meilleure visibilité commerciale encourageraient de nouvelles commandes de navires, selon la banque.
La banque reste prudente sur le transport maritime de conteneurs. Elle a maintenu une note de vente sur COSCO SHIP HOLD (01919.HK) avec un objectif de cours à 12 mois de 10,9 HKD. Si la mer Rouge rouvre également, les grandes compagnies maritimes reprenant le transit par le canal de Suez libéreraient environ 10 % de la capacité mondiale effective, ce qui représenterait un risque de baisse pour les taux de fret des conteneurs. Le bénéfice net de COSCO SHIP HOLD pourrait subir une baisse de 48 % par rapport aux prévisions de base, selon Goldman.
Le scénario de réouverture repose sur un accord-cadre entre les États-Unis et l'Iran pour mettre fin aux hostilités, que des rapports médiatiques indiquent avoir été conclu. Les investisseurs surveilleront la confirmation officielle et le calendrier de la levée des sanctions, qui détermineront si la thèse haussière du secteur des transports se concrétise.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
