L'or chute de 12 % en juin alors que le Bitcoin attire les flux institutionnels

L'or subit sa plus forte vente mensuelle de 2026, et le Bitcoin absorbe discrètement les capitaux qui quittent le métal précieux.

Le Bitcoin s'échangeait à 65 600 $ à 14 h 30 UTC le 24 juin, en hausse de 0,8 % sur les 24 dernières heures, tandis que les contrats à terme sur l'or ont chuté de plus de 12 % ce mois-ci — la plus forte baisse mensuelle depuis 2020. Cette divergence signale une potentielle rotation alors que les investisseurs institutionnels se réallouent du métal précieux vers les actifs numériques, une configuration qui a historiquement précédé des rallyes soutenus du Bitcoin.

« La vente d'or est provoquée par l'apaisement des tensions géopolitiques et un repositionnement hawkish de la Fed, ce qui supprime les deux principaux piliers du trade refuge », a déclaré Nina Volkov, analyste macro chez Edgen. « Le Bitcoin en bénéficie non pas parce qu'il est un substitut direct à l'or, mais parce que les allocateurs institutionnels se tournent vers des actifs présentant un potentiel de hausse asymétrique alors que l'incertitude sur les taux atteint son paroxysme. »

La rotation est visible dans les flux on-chain. Les portefeuilles baleines Bitcoin — adresses détenant plus de 1 000 BTC — ont ajouté environ 28 000 BTC au cours des deux dernières semaines, selon les données de Glassnode. Parallèlement, les avoirs mondiaux des ETF adossés à l'or ont chuté d'environ 4,2 milliards de dollars en juin, le SPDR Gold Trust (GLD) ayant enregistré sa plus forte sortie hebdomadaire depuis mars. Les ETF spot Bitcoin, en revanche, ont connu des entrées nettes de 340 millions de dollars sur la même période, menés par l'IBIT de BlackRock et le FBTC de Fidelity.

L'or est passé d'un record de 4 280 $ l'once fin mai à environ 3 800 $, alors qu'un dollar plus fort et la hausse des rendements réels ont écrasé cet actif non rémunéré. Deutsche Bank a averti cette semaine que l'or pourrait glisser jusqu'à 3 800 $ si la Federal Reserve procède à trois ou quatre hausses de taux, un scénario que les marchés à terme intègrent désormais avec une probabilité de 45 %. Le Bitcoin, qui a historiquement affiché une corrélation inverse avec les rendements réels, s'est maintenu dans une fourchette serrée entre 64 000 $ et 66 000 $ — une zone que les données on-chain identifient comme un cluster d'accumulation de forte concentration.

Pourquoi les capitaux institutionnels se déplacent

Le contexte macroéconomique crée une convergence rare pour le Bitcoin. La position hawkish de la Fed — le président Jerome Powell a signalé aucune baisse de taux avant décembre au plus tôt lors de la dernière réunion du FOMC — a poussé le DXY au-dessus de 106, un niveau qui écrase généralement les actifs risqués. Pourtant, le Bitcoin n'est pas descendu sous les 62 600 $, un niveau testé deux fois ce mois-ci et défendu à chaque fois par des achats spot agressifs sur Coinbase et Binance.

Les données de CryptoQuant montrent que les réserves de Bitcoin sur les exchanges sont tombées à 2,31 millions de BTC, leur plus bas niveau depuis janvier 2024, indiquant que les pièces sont déplacées vers du stockage à froid plutôt que mises en vente. Ce resserrement de l'offre, combiné à une accumulation constante via les ETF, a créé un plancher qui n'existait pas lors des cycles précédents de resserrement macroéconomique.

« Le Bitcoin se comporte moins comme un trade bêta risqué et plus comme une couverture macro qui s'est déjà repositionnée pour des taux plus élevés », a déclaré Volkov. « Si l'or continue de saigner et que la Fed tient sa ligne, le dollar marginal pourrait continuer à affluer vers le BTC en tant que seul actif non souverain avec un calendrier d'émission défini. »

Prochains événements à surveiller

Le prochain test majeur pour le Bitcoin aura lieu le 9 juillet, lorsque la Fed publiera les minutes de sa réunion de juin, suivies de la décision du FOMC des 29 et 30 juillet. Un maintien hawkish maintiendrait probablement le BTC dans une fourchette entre le support de 62 000 $ et la résistance de 67 500 $. Un pivot dovish surprise — aussi improbable soit-il — pourrait déclencher une cassure au-dessus de 70 000 $, un niveau plus vu depuis mai.

Côté or, le fixing LBMA du 1er juillet fournira les premières données de règlement mensuel pour juin, qui devraient montrer la plus forte baisse des volumes de compensation d'or physique depuis 2022. Si les allocations institutionnelles à l'or continuent de diminuer, la part du Bitcoin sur le marché mondial de réserve de valeur de 14 000 milliards de dollars — actuellement estimée à moins de 1 % — pourrait s'étendre de manière significative au second semestre 2026.

Cet article est fourni à titre indicatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.