Points clés à retenir :
L'or a grimpé de 2 % à 4 623,80 $ l'once le 26 mai, la baisse des prix du pétrole brut et les anticipations d'inflation modérée ayant soutenu la baisse des rendements.
« L'or bénéficie d'un double vent arrière : la baisse des prix du pétrole et l'anticipation d'un indice PCE de base modéré », a déclaré Kelvin Wong, analyste de marché senior chez OANDA. « Si les données confirment la désinflation, le scénario d'une baisse des taux se renforce, supprimant un frein majeur pour le métal jaune. »
Le brut Brent a reculé de 1,8 % à 96,20 $ le baril, prolongeant la baisse entamée après les sommets de la semaine dernière au-dessus de 100 $, alors que les tensions entre les États-Unis et l'Iran se sont apaisées. La baisse des coûts énergétiques réduit les anticipations d'inflation, ce qui soutient à son tour l'hypothèse d'une baisse des taux par la Réserve fédérale plus tard dans l'année. Le rendement réel américain à 10 ans a glissé de 6 points de base à 1,82 %, réduisant le coût d'opportunité de la détention d'un actif non rémunéré comme l'or.
L'évolution de la tarification sur le marché a été notable. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux impliquent désormais une probabilité de 62 % d'une baisse des taux d'ici septembre, contre 48 % il y a une semaine, selon les données du CME Group. Ce repositionnement fait suite à une série d'indicateurs économiques plus faibles et aux commentaires de responsables de la Fed reconnaissant des progrès en matière d'inflation. L'indice des prix PCE de base, attendu le 29 mai, devrait augmenter de 0,2 % sur un mois, soit la plus faible progression de l'année.
Les stocks d'or du COMEX ont chuté de 3,2 % à 18,4 millions d'onces au cours de la semaine se terminant le 23 mai, selon les données de la bourse, leur plus bas niveau depuis février. La demande physique des banques centrales est restée soutenue, la Banque populaire de Chine ayant ajouté 12 tonnes à ses réserves en avril, selon les données officielles. Les achats d'or par les banques centrales mondiales ont totalisé 93 tonnes au premier trimestre, a rapporté le World Gold Council, alors que les banques centrales des marchés émergents continuent de diversifier leurs réserves hors du dollar américain.
L'argent a suivi la hausse de l'or, progressant de 2,3 % à 78,12 $ l'once. Le platine a gagné 1,1 % à 1 972,40 $, tandis que le palladium a augmenté de 0,8 % à 1 395,60 $. L'ensemble du complexe des métaux précieux a bénéficié du même vent macroéconomique de baisse des rendements réels et d'un dollar plus faible, qui a reculé de 0,3 % face à un panier de grandes monnaies sur la journée.
À 4 623 $, l'or se situe 1,4 % en dessous du record absolu de 4 690 $ établi le 22 avril. Une cassure au-dessus de ce niveau viserait la zone des 4 750 $, tandis que le support se trouve à 4 500 $, la moyenne mobile à 50 jours. La publication de l'indice PCE le 29 mai donnera la prochaine direction des prix. Un chiffre égal ou inférieur au consensus de 0,2 % pourrait pousser l'or vers un test du record, tandis qu'une lecture plus élevée pourrait déclencher un repli vers le support.
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