Points clés à retenir :
L'or COMEX s'échangeait autour de 3 978 $ l'once mercredi, se maintenant au-dessus du seuil psychologique des 4 000 $, alors que les traders attendaient les données sur l'emploi ADP et les déclarations du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, qui pourraient déterminer si le plancher de soutien tient ou cède.
« L'or est pris entre une zone de soutien technique fragile et un recalibrage de la Fed provoqué par une inflation persistante et des données du marché du travail résilientes », a déclaré Khasay Hashimov, analyste de marché chez Investing.com. « Le canal dominant est celui des rendements réels — une réaction hawkish aux données d'aujourd'hui ferait grimper l'avant de la courbe et pousserait l'or directement vers le plancher de soutien des 3 960 $. »
L'indice PCE de mai a augmenté de 4,1 % sur un an, tandis que l'indice PCE de base s'est établi à 3,4 %, tous deux au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, selon les données du Bureau of Economic Analysis. L'outil FedWatch du CME montrait environ 67 % de probabilité d'une hausse des taux en septembre après que la réunion du FOMC de juin a maintenu le taux des fonds fédéraux entre 3,50 % et 3,75 %. Les données JOLTS ont montré que les offres d'emploi ont augmenté à 7,594 millions en mai, un sommet sur deux ans, bien que les embauches aient chuté de 45 000 à 5,170 millions pour un deuxième mois consécutif.
L'or a chuté d'environ 14 % ce trimestre, sa plus forte baisse trimestrielle depuis le deuxième trimestre 2013, et le plus bas de la séance précédente, près de 3 943 $, était son niveau le plus faible depuis novembre 2025. La bande des 3 960 à 4 020 $ a absorbé des ventes répétées au cours des dernières séances, et une clôture quotidienne sous cette zone renforcerait le signal de rupture. À la hausse, la bande de résistance des 4 300 à 4 380 $ limite toute tentative de reprise, la moyenne mobile simple à 20 jours à 4 006 $ et la moyenne mobile simple à 50 jours à 4 205 $ maintenant une configuration baissière.
L'ADP et Warsh comme catalyseurs de la séance
Le rapport ADP sur l'emploi privé à 8 h 15 (heure de la côte Est) est la première lecture du marché du travail de la séance, et un chiffre solide validerait le discours de résilience du marché de l'emploi qui a soutenu le déclin du trimestre. Les déclarations de Warsh à 9 h 30 (heure de la côte Est) comportent le risque d'amplifier ou de tempérer ce signal, étant donné la manière dont sa conférence de presse de juin — où il a souligné que le comité « rétablirait la stabilité des prix » après avoir manqué l'objectif de 2 % pendant cinq ans — a redéfini les attentes du marché.
Une combinaison hawkish — des données ADP solides et un ton ferme de Warsh — testerait directement le plancher de soutien des 3 960 $. Une combinaison plus modérée — un chiffre ADP faible ou un Warsh plus prudent — permettrait une tentative de reprise vers la bande de résistance des 4 300 à 4 380 $. Le risque symétrique signifie que les positions construites pour un résultat hawkish pourraient se dénouer rapidement en cas de surprise.
Les facteurs compensatoires
Une partie du FOMC considère encore la flambée de l'inflation comme un choc largement lié aux prix de l'énergie et au conflit iranien, et le West Texas Intermediate a fortement chuté par rapport à son pic de mai. Si cette vision prévaut, les chiffres de l'inflation de juin pourraient s'adoucir et l'argument en faveur d'une hausse des taux en septembre s'affaiblirait. La demande physique et les achats des banques centrales ont historiquement fourni un plancher à l'or lors des ventes massives liées aux rendements, ce qui peut ralentir le rythme de la baisse, même lorsque le contexte macroéconomique est défavorable au métal.
L'or, à environ 3 978 $ l'once, se situe environ 19 % en dessous de son record absolu, au-dessus de 4 900 $, atteint début 2026, et environ 5 % en dessous de sa moyenne mobile à 50 jours. La baisse trimestrielle de 14 % se compare à un mouvement trimestriel moyen de 6 % au cours des cinq dernières années, selon les données de Bloomberg.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
