La trajectoire de l'or au second semestre 2026 dépend de l'intensification des risques économiques ou d'un changement des anticipations de taux, le World Gold Council projetant un plancher à 4 100 $ et un plafond à 5 000 $.
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L'or face à un plancher à 4 100 $ et un plafond à 5 000 $ au S2 2026, selon le WGC
L'or, qui évolue autour de 4 000 $ l'once, devrait connaître une fourchette de négociation étroite, proche de 4 100 $ au second semestre, avec un potentiel de hausse à 5 000 $ si les catalyseurs s'alignent, a indiqué le World Gold Council.
« L'or pourrait reprendre sa tendance haussière autour de 4 500 $ l'once, mais seul un signal fort et clair pourrait le pousser durablement vers 5 000 $ », a déclaré Juan Carlos Artigas, directeur de la recherche au World Gold Council, dans ses perspectives de mi-année.
Le métal a chuté de 27 % par rapport à son record historique au-dessus de 5 600 $ en janvier, enregistrant sa pire performance trimestrielle en 13 ans, alors qu'une Réserve fédérale hawkish a anéanti les attentes de baisse de taux et que le dollar s'est renforcé. Le cadre d'évaluation propriétaire du WGC suggère que l'or est raisonnablement aligné sur les conditions macroéconomiques actuelles, impliquant une fourchette de plus ou moins 5 % autour de 4 100 $ l'once si les conditions se maintiennent, selon le rapport co-écrit par Artigas, Taylor Burnette et Fergal O'Connor.
Le plafond de 5 000 $ représente un gain de 25 % par rapport aux niveaux actuels, un mouvement qui, selon le WGC, nécessiterait une détérioration de l'économie, un choc géopolitique renouvelé ou un changement des anticipations de taux d'intérêt. Goldman Sachs projette l'or à 4 900 $ l'once d'ici fin 2026, avec la demande des banques centrales comme ancrage structurel, selon Samantha Dart, co-responsable de la recherche sur les matières premières chez la banque.
Les achats des banques centrales offrent un soutien structurel
Les banques centrales ont acheté en moyenne 1 000 tonnes par an depuis 2022, et un record de 45 % des 76 institutions interrogées par le WGC prévoient d'augmenter leurs réserves d'or au cours des 12 prochains mois. Goldman Sachs s'attend désormais à ce que les banques centrales achètent en moyenne environ 60 tonnes par mois jusqu'en 2026, contre une estimation précédente de 29 tonnes selon une méthodologie antérieure.
« Structurellement, la diversification des banques centrales des économies émergentes — suite au gel des réserves russes en 2022 — reste l'ancrage de notre prévision de 4 900 $ l'once pour fin 2026 », a déclaré Dart.
Le WGC estime que 20 à 30 tonnes supplémentaires d'achats des banques centrales au-dessus de la moyenne à long terme d'environ 600 tonnes par an se traduisent par une augmentation d'environ 1 % du prix de l'or, à la fois par le biais d'achats directs et du signal positif qu'ils envoient aux investisseurs.
La demande indienne confrontée à des vents contraires liés à la hausse des droits de douane
L'Inde, deuxième marché aurifère mondial avec une demande nette de 800 tonnes par an, a introduit des mesures qui pourraient freiner la consommation. Le gouvernement a relevé le droit d'importation sur l'or de 6 % à 15 % en avril dans le cadre des efforts visant à préserver les réserves de change face aux pressions sur la roupie durant le conflit entre les États-Unis et l'Iran.
L'analyse économétrique du WGC suggère que la seule augmentation des droits de douane réduira la demande indienne de bijoux, de lingots et de pièces de 50 à 60 tonnes, soit environ 10 % sur un an. Une décélération économique supplémentaire pourrait dissuader les consommateurs indiens d'acheter lors des replis de prix, tandis que les défauts de paiement sur les prêts garantis par de l'or pourraient accroître l'offre.
Vents contraires à court terme et voie vers la reprise
Le déclin de l'or s'est accéléré au deuxième trimestre, le métal chutant de 16 %, soit sa pire performance sur trois mois depuis 2013. L'indice CBOE de volatilité de l'or a grimpé au-dessus de 50 % pendant le conflit États-Unis-Iran avant de redescendre sous les 30 %, bien qu'il reste au-dessus de sa moyenne sur 20 ans de 17 %.
Une croix de la mort s'est formée lorsque la moyenne mobile sur 50 jours est passée sous la moyenne mobile sur 200 jours, un signal technique qui précède souvent de nouvelles baisses. L'indice du dollar oscillait autour de 101, en hausse d'environ 3 % depuis le début de l'année, alors que le président de la Fed, Kevin Warsh, a réitéré l'engagement de la banque centrale à ramener l'inflation à son objectif de 2 %.
Goldman Sachs a reconnu ces vents contraires à court terme, mais a indiqué qu'ils devraient s'inverser avec le temps. Les économistes de la banque s'attendent à ce que la Fed maintienne ses taux inchangés cette année avant de relancer le cycle d'assouplissement au second semestre 2027, ce qui soutiendrait une hausse progressive des positions ETF.
« À moyen terme, les risques liés à notre prévision du prix de l'or restent orientés à la hausse sur le plan net », a déclaré Dart, soulignant les inquiétudes concernant la soutenabilité budgétaire occidentale comme moteur potentiel de la diversification des investisseurs privés vers l'or.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] Où l'or pourrait se diriger après que le WGC a fixé un plafond de hausse à 5 000 $[2] « L'or n'a pas dit son dernier mot » et la demande souveraine poussera le prix à 4 900 $/oz en 2026 – Dart de Goldman Sachs - KITCO[3] Voici les facteurs clés qui pourraient relancer la hausse de l'or cette année, ou faire baisser les prix encore plus – Perspectives S2 du World Gold Council - KITCO[4] L'or pourrait atteindre 5 000 $ l'once début 2027[5] L'or a affiché une croix de la mort à la fin de son pire trimestre en 13 ans. Voici...
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