Une proposition de gouvernance visant à permettre aux détenteurs de jetons GNO de racheter leurs actifs pour une part de la trésorerie de 220 millions de dollars de Gnosis DAO avec une prime de près de 30 % fait face à une opposition significative au sein de sa communauté.
« Il s'agit d'une pure opération d'arbitrage, pas d'une mission morale », a déclaré l'analyste DeFi Ignas, tout en notant que « la logique de valeur sans risque de la proposition a un sens ». Il a voté contre le plan.
La proposition, GIP-150, permettrait aux détenteurs de racheter GNO pour environ 170 $ par jeton, une prime importante par rapport à son récent prix de marché d'environ 131 $. Le plan a été mis en avant par un groupe que certains appellent les « RFV Raiders », qui ciblent les DAO se négociant en dessous de la juste valeur de leur trésorerie. Cependant, alors que le vote est ouvert jusqu'au 12 mai, les données on-chain de la plateforme Tally montrent que 65 % des 330 000 votes exprimés jusqu'à présent sont contre la mesure.
Le vote est devenu le point de mire d'un débat sur les mesures de performance, opposant la croissance de la trésorerie de la DAO libellée en dollars à ses avoirs en Ethereum, qui sont en baisse. Le résultat pourrait créer un précédent sur la manière dont les investisseurs activistes s'engagent avec d'autres DAO bien capitalisées dans l'écosystème DeFi sur Ethereum.
Le conte de deux registres
Le cœur du différend porte sur la manière de mesurer le succès de Gnosis, qui a réalisé son offre initiale de pièces en 2017. Le cofondateur Lukas Schor a défendu le projet, affirmant sur les réseaux sociaux que la DAO avait levé 12,5 millions de dollars et détient désormais plus de 200 millions de dollars d'actifs « sans aucune levée de fonds entre-temps », tout en « créant énormément de valeur pour l'industrie ».
Les critiques ont immédiatement répliqué que la levée de fonds initiale avait rapporté 250 000 ETH. Le membre de la communauté chud.eth a souligné que la DAO détient désormais moins de 85 000 ETH, ce qui représente une sous-performance significative par rapport à une simple stratégie de conservation de l'actif original.
Marc Zeller, fondateur de l'Aave Chan Initiative, a amplifié cette critique. Répondant à la défense de Schor libellée en dollars, Zeller a écrit que mesurer en ETH montrerait que les détenteurs de GNO ont été « massivement surperformés par un adolescent dont la seule occupation était de traîner dans le sous-sol de sa mère pendant la même période ».
Le retour des « RFV Raiders »
Le groupe à l'origine de la proposition, qui rejette l'étiquette « RFV Raiders », a un historique de campagnes activistes similaires. En 2023, ils ont ciblé des projets tels qu'Aragon, Rook et FEI/Tribe, entraînant la dissolution des deux derniers. La démarche contre Gnosis intervient moins de six mois après que la DAO a voté le licenciement de son ancien gestionnaire de trésorerie.
L'auteur de la proposition, qui se fait appeler Wismerhill, soutient que le GNO se négocie avec une « décote persistante et croissante » par rapport à la valeur de la trésorerie de Gnosis DAO.
La communauté DeFi au sens large reste divisée. Sebastian Bürgel, cofondateur de Gnosis, s'est demandé quand « le constructeur le plus respecté de l'espace » s'était transformé en « hedge fund ». En revanche, Anthony Leutenegger d'Aragon, ancienne cible d'une campagne similaire, a plaidé pour des améliorations des « droits programmatiques des détenteurs de jetons » comme outil d'alignement des incitations.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
