Les volumes mondiaux de fusions-acquisitions devraient augmenter de 18 % alors que les sociétés de capital-investissement ciblent les introductions en bourse

Un encombrement d'entreprises en portefeuille non vendues pousse les sociétés de rachat à introduire des actifs en Bourse alors qu'une reprise naissante des introductions en bourse ouvre une fenêtre étroite pour les sorties.

Un regain des introductions en bourse alimente les espoirs du capital-investissement d'une large reprise des sorties, bien que des débuts mitigés et des marchés volatils maintiennent la fenêtre étroite pour les nouvelles cotations en juin 2026.

« Jusqu'à présent, la reprise a été axée sur les méga-transactions, comme en témoigne un rebond plus fort de la valeur globale des transactions que du nombre de transactions », ont écrit les stratèges de Goldman Sachs dans une note, alors que la banque relevait ses objectifs pour le Stoxx 600 et signalait une dynamique croissante des fusions-acquisitions.

L'équipe financière de Goldman prévoit une croissance d'environ 18 % des volumes mondiaux de fusions-acquisitions au cours des 12 prochains mois. Blackstone a levé 13,1 milliards de dollars pour son plus grand fonds de capital-investissement en Asie, dépassant son objectif de 10 milliards de dollars et plus que doublant la taille de son véhicule précédent. EQT a levé 15,6 milliards de dollars pour créer le plus grand fonds de capital-investissement de la région, tandis que Bain Capital a collecté environ 10,5 milliards de dollars pour son sixième fonds de rachat pan-asiatique.

L'encombrement des sorties représente des milliards de dollars de valeur non réalisée pour les sociétés de rachat qui ont accumulé des sociétés en portefeuille pendant le boom des transactions de 2021-2022. Si la fenêtre des introductions en bourse reste ouverte, cela pourrait débloquer des liquidités pour les commanditaires et encourager davantage d'activités d'investissement en capital-investissement. Si elle se referme, les entreprises pourraient être contraintes de poursuivre des ventes stratégiques à des valorisations réduites ou de conserver les actifs plus longtemps que prévu.

Le pipeline du second semestre 2026 est soutenu par la simplification des portefeuilles d'entreprises, avec une part record de directeurs financiers britanniques citant les cessions d'actifs comme une priorité absolue, selon Goldman Sachs. La pression du capital-investissement pour retourner du capital par le biais de sorties s'intensifie également, le marché des introductions en bourse hors des États-Unis restant atone.

Les fusions-acquisitions en Europe sont en retard par rapport à la reprise mondiale, la part de la région dans l'activité mondiale de transactions tombant à moins d'un tiers du volume total. Lorsque des transactions ont lieu, elles sont de plus en plus menées par des acheteurs étrangers attirés par les décotes de valorisation par rapport aux actifs américains. « Les acheteurs nationaux restent en retrait, reflétant une faible appétence au risque locale », ont déclaré les stratèges de Goldman.

Goldman a mis en évidence les actions européennes petites et moyennes comme des cibles potentiellement intéressantes pour les fusions-acquisitions, l'indice STOXX Small Caps s'échangeant à 13,5 fois les bénéfices attendus et à des décotes proches des records par rapport aux grandes capitalisations. La banque a déclaré qu'un élargissement de l'activité de transactions au-delà des méga-transactions agirait comme un moteur clé pour le segment, ce que les marchés n'intègrent pas encore dans leurs prix.

En Asie, la dynamique de levée de fonds se traduit par une activité de transactions. Blackstone a investi plus de 7 milliards de dollars dans 12 transactions en Inde et au Japon au cours des deux dernières années, notamment dans la plateforme indienne d'IA cloud Neysa et le fournisseur de services d'ingénierie japonais TechnoPro. La firme a également réalisé la sortie de 15 sociétés au cours de la période, notamment via les cotations de l'International Gemological Institute et d'Aadhar Housing Finance.

Le marché du capital-investissement au Vietnam arrive également à maturité. La valeur totale des transactions de capital-investissement et de capital-risque a doublé pour atteindre 370 millions de dollars en 2025, tandis que le nombre de transactions a chuté de 30 % à seulement 36 opérations, indiquant une allocation de capital plus disciplinée. Le marché des fusions-acquisitions et du capital-investissement du pays a enregistré environ 8,7 milliards de dollars de valeur de transactions l'année dernière, selon le rapport 2026 sur l'innovation et l'investissement en capital-investissement au Vietnam.

L'ouverture fragile de la fenêtre des introductions en bourse

Le regain des introductions en bourse survient après une sécheresse prolongée. Depuis 2022, la hausse des taux d'intérêt et l'incertitude géopolitique avaient largement fermé la voie de la cotation publique pour les sociétés soutenues par le capital-investissement. Aujourd'hui, avec le cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale en cours et les marchés d'actions proches de leurs records, les entreprises testent à nouveau le terrain.

Mais la fenêtre reste étroite. Des débuts mitigés ont rendu les investisseurs sélectifs, favorisant les entreprises ayant une rentabilité prouvée et une gouvernance saine plutôt que les histoires de croissance à tout prix. Les cycles de due diligence se sont étendus à neuf à douze mois, et le capital se concentre sur les opérateurs institutionnellement prêts, selon Thien Viet Securities, qui prévoit de céder partiellement ou totalement un à trois de ses investissements actuels au cours des 12 à 18 prochains mois.

La dernière fois que les marchés des introductions en bourse se sont ouverts aussi largement pour les sorties de capital-investissement, c'était en 2021, lorsque les faibles taux d'intérêt et les liquidités de l'ère pandémique ont généré un record de 1 200 milliards de dollars de produits mondiaux d'introductions en bourse, selon les données d'EY. Cette fenêtre s'est brutalement refermée en 2022 lorsque la Réserve fédérale a entamé son cycle de resserrement le plus agressif depuis des décennies. La réouverture actuelle, bien que prometteuse, manque du vent arrière de liquidités qui a alimenté le boom de 2021.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.