Points clés :
Guangzhou Automobile Group Co. (02238.HK) a rapporté que sa perte nette au premier trimestre s'est réduite à 656 millions de RMB, contre 732 millions de RMB un an plus tôt, même si la hausse du coût des matériaux a fait basculer sa marge brute en territoire négatif.
« BofAS s'attend à ce qu'une concurrence intense pèse sur la rentabilité des marques propres de GAC GROUP, entraînant une faible capacité de gain en 2026 et 2027 », a déclaré Bank of America Securities dans un rapport de recherche, réitérant sa note de Sous-performance sur les actions de la société. La banque a maintenu un objectif de cours de 3,2 HKD pour les actions H.
Le chiffre d'affaires du constructeur automobile public pour le trimestre a augmenté de 2 % en glissement annuel pour atteindre 20,2 milliards de RMB. Cependant, sa marge brute est tombée à -2,7 %, soit une baisse de 1,6 point de pourcentage par rapport à l'année précédente. Le bénéfice des coentreprises, y compris une augmentation de 7 % des ventes de la coentreprise GAC Toyota, a grimpé de 6 % à 1,2 milliard de RMB, compensant partiellement les pertes des marques propres de GAC.
Hors éléments exceptionnels, la perte nette de la société s'est élevée à 1,4 milliard de RMB, soulignant la pression financière sur ses marques propres. La marge négative souligne le défi auquel les constructeurs automobiles chinois sont confrontés dans un marché hyper-concurrentiel, en particulier dans le segment des véhicules électriques où une guerre des prix féroce persiste.
La divergence de performance entre les marques propres de GAC et ses coentreprises étrangères reste une préoccupation majeure pour les investisseurs. Alors que la coentreprise GAC Toyota a constitué une source de revenus stable, l'activité de marque propre a lutté pour la rentabilité. Le rapport de BofAS pointe cette faiblesse comme le principal moteur de ses perspectives baissières, suggérant que les gains de parts de marché pour les marques Aion et Trumpchi de GAC pourraient se faire au détriment de bénéfices durables.
Les résultats signalent que la stratégie de GAC visant à développer ses propres marques de véhicules électriques et à moteur thermique est confrontée à des vents contraires importants provenant à la fois des coûts de production et d'un environnement de tarification difficile. Les investisseurs surveilleront les résultats du deuxième trimestre de la société pour toute amélioration des marges brutes et tout signe d'un chemin vers la rentabilité pour ses lignes de véhicules en propre.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
