Un gestionnaire de fonds identifie 9 actions de croissance de dividendes pour un rendement total

Le gestionnaire d'un fonds de 47 milliards de dollars donne la priorité à la croissance des dividendes plutôt qu'aux placements à haut rendement, arguant qu'une focalisation sur le rendement total est essentielle pour les investisseurs à long terme. Michael Barclay, gestionnaire principal du fonds Columbia Dividend Income (LBSAX), privilégie les entreprises disposant de flux de trésorerie robustes et d'avantages concurrentiels durables qui permettent des augmentations régulières des dividendes.

« Nous sommes dans la catégorie de valeur à grande capitalisation. Nous n'achetons que des actions qui versent des dividendes, et nous abordons l'investissement en dividendes sous l'angle du rendement total », a déclaré Michael Barclay, gestionnaire de portefeuille senior chez Columbia Threadneedle Investments, lors d'une récente interview avec Barron's.

L'approche du fonds a permis d'obtenir un rendement annuel moyen de 12,9 % au cours de la dernière décennie, ce qui le place dans les premiers 15 % de sa catégorie Morningstar. Bien que son rendement actuel du dividende soit de 1,6 % — modeste par rapport aux fonds à haut rendement mais supérieur aux 1,1 % du S&P 500 — Barclay souligne que l'objectif du fonds est que 60 à 70 % du rendement total proviennent de l'appréciation du capital, le reste provenant d'un dividende en croissance constante.

« Les actions des sociétés capables d'augmenter leurs dividendes au fil du temps vont fournir ce niveau de revenu plus élevé qui suivra l'inflation », a déclaré Barclay. Cette focalisation sur la croissance et la stabilité se reflète dans le faible taux de rotation annuel du fonds de seulement 16 %, ce qui implique une période de détention moyenne de plus de cinq ans pour ses 81 actions.

Des services financiers forgés dans la crise

Les services financiers constituent la plus grande partie du fonds avec 19 % du portefeuille. Barclay a mis en avant les grandes banques comme JPMorgan Chase & Co. (JPM) et Bank of America Corp. (BAC) qui ont émergé de la crise financière de 2008 avec une capitalisation et des liquidités solides. Il a noté que leur investissement massif dans les capacités numériques et mobiles a créé un avantage concurrentiel significatif pour collecter des dépôts à bas coût.

Ces banques, ainsi que le géant de la gestion de patrimoine Morgan Stanley (MS), ont construit des « fossés concurrentiels qui seront difficiles à défaire », selon Barclay. Cette stabilité s'est traduite par des rendements pour les actionnaires, JPMorgan et Bank of America ayant augmenté leurs dividendes à un taux annuel composé de plus de 8 % au cours des cinq dernières années.

Les pioches et les pelles de la technologie

Le fonds alloue environ 16 % de son portefeuille à la technologie, une pondération plus élevée que la moyenne des fonds de valeur à grande capitalisation. La stratégie de Barclay se concentre sur les « pioches et pelles » de l'industrie des semi-conducteurs, qu'il considérait comme une tendance bourgeonnante avant même le récent boom de l'IA.

Il privilégie des sociétés comme Analog Devices, Inc. (ADI), dont les puces sont essentielles aux secteurs de l'automobile et de l'industrie, ainsi que les fabricants d'équipements de semi-conducteurs KLA Corp. (KLAC) et Lam Research Corp. (LRCX). Il a souligné qu'à mesure que la base installée de leurs équipements se développe à l'échelle mondiale, ces entreprises génèrent des revenus de services constants et à marge élevée.

« Lam est vraiment la seule entreprise capable d'entretenir une pièce d'équipement Lam », a expliqué Barclay, décrivant un « volant de revenus constants à marge élevée qui soutient le dividende ». Bien que leurs rendements soient inférieurs à 1 %, KLA et Lam Research ont toutes deux augmenté leurs dividendes à un taux à deux chiffres (bas à moyen) au cours des cinq dernières années.

Santé défensive et pari à contre-courant

Dans le secteur de la santé, Barclay recherche des noms défensifs avec des portefeuilles de médicaments diversifiés et des pipelines solides. Il a identifié Johnson & Johnson (JNJ), qui détient une rare note de crédit triple A, et AstraZeneca PLC (AZN), avec une marge de flux de trésorerie disponible supérieure à 20 %, comme des participations clés. Il estime que les grandes entreprises pharmaceutiques sont bien positionnées pour utiliser l'intelligence artificielle afin d'améliorer l'efficacité et le taux de réussite des essais cliniques.

Le fonds détient également une position dans Altria Group, Inc. (MO), une action à haut rendement plus traditionnelle. Barclay a noté que le dividende de la société, qui rapporte un peu moins de 6 %, est soutenu par un flux de trésorerie disponible solide et une transition réussie vers les produits de tabac sans fumée.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.