Williams (Fed) : une économie forte et une inflation persistante maintiennent les taux à 3,5 % - 3,75 %

Le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a décrit une économie croissant à un rythme soutenu avec un marché du travail stable, tout en avertissant que l'inflation reste « assez élevée », même si les prix de l'énergie commencent à baisser.

« L'orientation actuelle de la politique monétaire est bien positionnée » pour ramener l'inflation à l'objectif de 2 % de la Fed, a déclaré Williams dans des propos rapportés la semaine dernière. Le chef de la Fed de New York, qui dispose d'un droit de vote permanent au sein du Federal Open Market Committee (FOMC), a indiqué s'attendre à un ralentissement de l'inflation globale à mesure que les prix de l'énergie baissent.

Ces déclarations interviennent après que le FOMC a maintenu son taux directeur entre 3,5 % et 3,75 % lors de la réunion du 17 juin — la première sous la présidence du nouveau président Kevin Warsh. La déclaration de politique monétaire n'a inclus aucune orientation prospective sur la trajectoire future des taux, reflétant la position de Warsh selon laquelle les marchés doivent évaluer la politique monétaire en fonction des données entrantes plutôt que des signaux de la banque centrale.

L'évaluation de Williams suggère que la Fed voit peu d'urgence à ajuster la politique dans un sens ou dans l'autre, même si certains de ses collègues adoptent un ton plus hawkish. La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a déclaré la semaine dernière que si les pressions inflationnistes ne se modèrent pas, « cela pourrait signifier que nous avons besoin de taux d'intérêt plus élevés ». Cette divergence illustre le défi auquel est confronté le comité dirigé par Warsh alors qu'il navigue dans une économie qui continue de défier les attentes d'un ralentissement.

Hammack, qui est membre votant du FOMC cette année, a déclaré ne pas observer de frein significatif dans l'économie en raison de l'augmentation des coûts d'emprunt. « Je ne vois pas beaucoup de frein dans l'économie », a-t-elle déclaré, ajoutant que les entreprises ne citent pas les taux d'intérêt ou les spreads de crédit comme raisons de freiner leurs investissements et leur croissance.

La fourchette de taux actuelle de la Fed, entre 3,5 % et 3,75 %, est restée inchangée à l'issue de la réunion de juin. Les projections de la banque centrale montrent que les responsables anticipent des hausses de taux cette année, bien que le calendrier et l'ampleur exacts restent incertains.

L'ère Warsh apporte un changement dans la communication de la Fed

La suppression des orientations prospectives dans la déclaration de juin marque une rupture avec l'approche des précédents présidents de la Fed. « Les marchés financiers fonctionnent au mieux lorsqu'ils réagissent aux données entrantes », a déclaré Warsh lors de sa conférence de presse post-réunion le 17 juin. « Les marchés financiers fonctionnent moins efficacement lorsqu'ils se demandent : comment la Réserve fédérale va-t-elle réagir à ces informations entrantes ? »

Ce changement signifie que les investisseurs doivent désormais s'appuyer davantage sur les commentaires publics des responsables individuels de la Fed pour évaluer la trajectoire probable de la politique monétaire. Hammack a déclaré qu'elle aborde « chaque réunion avec un esprit ouvert » et a refusé de préciser quelles conditions déclencheraient une hausse des taux.

Williams, en tant que chef de la Fed de New York — la banque qui met en œuvre la politique monétaire par le biais des opérations d'open market — occupe l'un des postes les plus influents au sein du FOMC. Sa vision d'une économie forte avec une inflation persistante réduit la probabilité de baisses de taux à court terme, un scénario qui soutiendrait généralement le dollar et les rendements des obligations du Trésor tout en exerçant une pression sur les actifs risqués sensibles à des taux élevés prolongés.

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