La décision hawkish de la Fed de maintenir ses taux et celle de la Banque d'Angleterre de ne pas les modifier ont creusé l'écart de politique monétaire entre les deux banques centrales, propulsant le dollar à son plus haut niveau en quatre mois et poussant la paire GBP/USD vers un support critique.
La décision hawkish de la Fed de maintenir ses taux et celle de la Banque d'Angleterre de ne pas les modifier ont creusé l'écart de politique monétaire entre les deux banques centrales, propulsant le dollar à son plus haut niveau en quatre mois et poussant la paire GBP/USD vers un support critique.
Mercredi, la Fed a maintenu son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 %, mais a indiqué que neuf responsables voient désormais une hausse des taux d'ici la fin de l'année, ce qui a propulsé l'indice du dollar en hausse de 0,9 % à 100,47 et porté le rendement du Trésor à 2 ans à son plus haut niveau depuis février 2025.
« Bien que la Fed ait fait une pause comme prévu, la révision hawkish des projections (dot plot) a entraîné une hausse à la fois du dollar et des rendements, tout en exerçant une pression à la baisse sur les actions », a déclaré Uto Shinohara, stratège senior en investissement chez Mesirow Currency Management. « Avec un vote unanime de 12 contre 0 et aucun dissentiment dovish, la probabilité implicite d'une hausse des taux de la Fed d'ici la fin de l'année intégrée par le marché est passée de 20 points de base avant l'annonce à 30 points de base après celle-ci. »
Le rendement à 2 ans a bondi de 17 points de base à 4,216 %, son plus haut niveau depuis plus d'un an, tandis que le rendement à 10 ans a augmenté de 7 points de base à 4,495 %. Le S&P 500 a chuté de 1,3 % et le Nasdaq de 1,5 % durant la dernière heure de cotation. De l'autre côté de l'Atlantique, la Banque d'Angleterre a maintenu son taux à 3,75 %, sans donner de signal indiquant qu'une hausse était imminente.
Cette divergence expose la paire GBP/USD à un risque de baisse supplémentaire. Les marchés intègrent désormais une probabilité de 72 % d'une hausse des taux de la Fed d'ici octobre, tandis que la position neutre de la BoE n'offre qu'un faible soutien à la livre sterling. Le prochain test pour la paire interviendra alors que les traders évaluent si le dollar peut maintenir son franchissement du seuil des 100 points sur l'indice DXY.
L'écart de politique monétaire entre la Fed et la BoE s'est creusé pour atteindre environ 180 points de base, compte tenu des trajectoires implicites des marchés. La dernière fois que le dot plot de la Fed avait connu un virage aussi prononcé — passant des baisses aux hausses en une seule réunion — c'était en septembre 2023, lorsque la projection médiane indiquait une hausse supplémentaire cette année-là. Le S&P 500 avait chuté de 1,6 % au cours des deux semaines suivant cette réunion, tandis que le dollar avait gagné 1,8 % sur la même période.
Le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, lors de sa première conférence de presse, a annoncé la création de cinq groupes de travail chargés de revoir les communications, la politique de bilan et les sources de données. Il a décrit les projections du dot plot comme étant rédigées avec des crayons « dotés de grandes gommes », signalant un abandon de l'approche de guidance prospective privilégiée par son prédécesseur.
« Le comité est divisé à peu près en deux, neuf participants voyant une ou plusieurs hausses de taux cette année, tandis qu'un nombre similaire s'attend à des baisses d'ici fin 2027 », a déclaré Michael Pearce, économiste en chef pour les États-Unis chez Oxford Economics. « Nos projections d'inflation pour cette année et l'année prochaine sont bien inférieures à la projection médiane, ce qui explique pourquoi nous pensons que la prochaine décision sera encore une baisse. »
Pour la paire GBP/USD, le risque immédiat est une cassure sous le niveau de 1,2500, un seuil qui tient depuis avril. Une hausse durable du dollar exercerait également une pression sur les autres paires de devises majeures et sur les devises des marchés émergents, lesquelles se sont déjà affaiblies alors que le billet vert a grimpé à son plus haut niveau en quatre mois.
La prochaine réunion de la Fed est prévue les 28 et 29 juillet, les rapports sur l'emploi non agricole de juillet et l'IPC devant être publiés avant cette date. La prochaine décision de la BoE suivra le 6 août. Si les données d'inflation américaines continuent de dépasser l'objectif de 2 % de la banque centrale — le Core PCE est projeté à 3,3 % pour 2026, contre une prévision de 2,7 % en mars — les arguments en faveur d'une hausse des taux se renforceront, creusant encore l'écart de politique monétaire et accentuant la pression sur la livre sterling.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement.
