Points clés à retenir :
La gouverneure de la Fed, Lisa Cook, a déclaré qu'elle était prête à relever les taux d'intérêt si l'inflation ne ralentissait pas, prenant le contre-pied des attentes selon lesquelles la prochaine décision de la banque centrale serait une baisse.
La gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, a déclaré mercredi qu'elle était prête à relever les taux d'intérêt si la désinflation ne se matérialisait pas, une position hawkish qui remet en cause les attentes d'une baisse des coûts d'emprunt sous la direction du nouveau président Kevin Warsh.
« Les risques restent orientés à la hausse pour l'inflation », a déclaré Cook lors d'un forum stratégique sur l'intelligence artificielle à l'Institute for Economic Policy Research de Stanford. « Je suis prête à relever les taux, si la désinflation attendue n'apparaît pas en temps utile. »
Le taux des fonds fédéraux se situe entre 3,50 % et 3,75 % après la réunion du FOMC du 29 avril, où le vote de 8 contre 4 a représenté le plus grand nombre de dissensions en plus de trois décennies. L'IPC d'avril a accéléré à 3,8 % — son rythme le plus rapide depuis mai 2023 — tandis que l'IPP a augmenté de 6 %, sa composante énergétique bondissant de 22,7 % alors que les cours du pétrole dépassaient les 100 $ le baril après le début de la guerre en Iran le 28 février.
Les commentaires de Cook constituent un défi direct pour Warsh, que le président Donald Trump a nommé dans l'espoir qu'il abaisserait les taux une fois le conflit iranien terminé et les prix de l'énergie apaisés. L'outil CME FedWatch estime à près de 100 % la probabilité d'un statu quo lors de la réunion des 16-17 juin, bien que les marchés à terme montrent désormais une probabilité de 57 % d'une hausse d'ici janvier 2027.
Cook a cité trois forces qui poussent les prix à la hausse : les tarifs douaniers de l'année dernière, les cours du pétrole qui ont grimpé depuis le début de la guerre en Iran, et une augmentation de la demande de puces, de logiciels et de travailleurs du bâtiment alors que l'investissement dans les centres de données d'IA s'accélère. Bien qu'elle s'attende à ce que l'inflation baisse dans les mois à venir sans hausse des taux, elle a déclaré que cinq années d'inflation supérieure à l'objectif de 2 % de la Fed risquaient de s'ancrer dans les comportements de fixation des prix et des salaires.
Les minutes de la réunion d'avril du FOMC, publiées le 20 mai, ont révélé un virage hawkish encore plus prononcé que ne le suggérait le résultat du vote. « Une majorité des participants » a souligné qu'un certain resserrement de la politique monétaire deviendrait probablement approprié si l'inflation continuait à dépasser durablement les 2 %, ont montré les minutes. « De nombreux participants » ont indiqué qu'ils auraient préféré supprimer du communiqué post-réunion le langage suggérant un biais à l'assouplissement.
Warsh a pris les rênes le 22 mai, le jour même où le Dow Jones a clôturé à un niveau record, mais les rendements obligataires ont depuis grimpé en raison des inquiétudes concernant l'inflation. Le nouveau président a longtemps critiqué la stratégie de communication de la banque centrale et a appelé à une baisse des taux et à un bilan plus réduit. Il a déclaré à ses détracteurs qu'il n'avait pas discuté des taux d'intérêt avec Trump durant le processus d'entretien.
Mais Cook — que Trump a tenté de destituer l'année dernière dans une affaire actuellement devant la Cour suprême — représente un bloc de responsables de la Fed qui considèrent les hausses de taux comme une option sérieuse. Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré le 22 mai qu'il « ne pouvait plus exclure des hausses de taux plus tard ». John Briggs, responsable de la stratégie des taux américains chez Natixis, a déclaré à Morningstar que si la Fed relevait ses taux en raison des inquiétudes liées à l'inflation, « elle ne le fera pas une seule fois. Elle le fera deux ou trois fois. »
La dernière fois que la Fed s'est lancée dans un cycle de hausses en 2022-2023, le S&P 500 est entré en marché baissier, chutant de plus de 20 % de son sommet à son creux. Bien que l'ampleur de tout futur resserrement serait probablement moindre étant donné que les taux sont déjà élevés, une baisse durable des cours du pétrole pourrait être nécessaire avant que les investisseurs ne retrouvent confiance, ont analysé des analystes.
Cook a déclaré qu'elle pensait que le marché du travail resterait stable sans baisse des taux, bien qu'elle soit prête à abaisser les taux si le marché de l'emploi se détériorait. Le taux de chômage s'élevait à 4,3 % en avril.
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