Une fracture publique au sein du conseil d'administration de la Réserve fédérale est apparue jeudi, le gouverneur Michael Barr ayant directement contesté l'orientation politique du nouveau président Kevin Warsh.
NEW YORK -- Le gouverneur de la Réserve fédérale, Michael Barr, a déclaré jeudi que la réduction du bilan de la banque centrale est un mauvais objectif, ce qui le place en opposition directe avec le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, juste après sa confirmation.
« Réduire le bilan de la Fed est le mauvais objectif, et réduire la résilience du système bancaire est le mauvais moyen », a déclaré Barr dans le texte publié de ses remarques lors d'un événement à Midtown Manhattan. Il a fait valoir que de nombreuses propositions visant à réduire les avoirs de la Fed finiraient par menacer la stabilité financière que la banque centrale est chargée de protéger.
Ces commentaires soulignent un désaccord fondamental sur l'avenir du bilan de 6,7 billions de dollars de la Fed. Barr a défendu le « régime de réserves abondantes » mis en place après la crise financière de 2008, affirmant qu'un retour à un système de réserves rares nécessiterait une intervention et une réglementation importantes pour être géré.
Cela crée une tension politique immédiate pour le nouveau président. Warsh, connu pour sa position de faucon en matière de politique monétaire, préconise depuis longtemps un bilan plus réduit afin de donner à la Fed plus de marge de manœuvre sur les taux d'intérêt à court terme.
Le mandat de faucon d'un nouveau président
La confirmation de Kevin Warsh à la présidence de la Fed a été largement perçue comme un mandat pour s'attaquer à l'inflation et réduire l'empreinte de la banque centrale sur les marchés financiers. Au cours de son précédent mandat de gouverneur de la Réserve fédérale de 2006 à 2011, il s'est forgé une réputation de faucon, donnant la priorité à une faible inflation, même au prix potentiel de taux d'intérêt plus élevés et de conditions financières plus strictes.
Son accent sur le bilan est au cœur de cette philosophie. Les partisans soutiennent que la réduction des avoirs de la Fed retire l'excès de liquidité du système, ce qui peut aider à refroidir une économie en surchauffe et donner à la Fed plus de flexibilité lors de crises futures. Cependant, la méthode et la rapidité de cette réduction sont désormais un point de discorde publique au sein même de l'institution.
Le spectre du stress bancaire de 2023
Les avertissements de Barr ne sont pas seulement théoriques. Il a explicitement lié la nécessité de niveaux élevés de liquidité à l'histoire récente, affirmant que les tensions bancaires de 2023 suggèrent que les exigences de liquidité devraient augmenter, et non diminuer.
Il a averti que si les banques n'ont pas un coussin de réserves suffisant, elles pourraient ralentir les paiements pour économiser la liquidité, créant ainsi des goulets d'étranglement sur les marchés de financement critiques. Dans le pire des cas, un manque de réserves pourrait transformer une simple augmentation des retraits des déposants en une véritable panique. « Bon nombre des propositions visant à atteindre cet objectif saperaient la résilience des banques, entraveraient le fonctionnement du marché monétaire et, en fin de compte, menaceraient la stabilité financière », a déclaré Barr.
Le désaccord public signale une période d'incertitude pour les marchés obligataires et le secteur bancaire, qui évaluent les visions concurrentes pour l'avenir de la politique monétaire américaine.
Cet article est fourni à titre indicatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
