Points clés à retenir :
L'euro a prolongé son déclin face à un dollar résurgent, les anticipations hawkish de la Fed et un optimisme prudent autour des discussions américano-iraniennes ayant combiné leurs effets pour pousser l'EUR/USD vers ses plus bas niveaux depuis plus de trois mois.
Le dollar s'est renforcé mardi à son plus haut niveau depuis mars 2026, poussant l'EUR/USD à 1,1430, alors que les traders intégraient un nouveau resserrement de la Fed et suivaient l'évolution des négociations nucléaires entre les États-Unis et l'Iran. La paire est passée de 1,1460 lors de la séance de lundi, s'approchant de la limite inférieure de sa fourchette de volatilité sur 12 mois.
« L'offre sur le dollar reflète un double catalyseur — le réajustement hawkish de la Fed et l'hypothèse prudente du marché selon laquelle les discussions américano-iraniennes réduisent les primes de risque géopolitique », a déclaré Elena Fischer, analyste du risque géopolitique chez Edgen. « Si le mémorandum tient, le déclin du pétrole supprime un apport clé d'inflation qui aurait pu compliquer la trajectoire de resserrement de la Fed. »
Le département américain du Trésor a accordé lundi à l'Iran une exemption de 60 jours des sanctions sur l'extraction, la vente et la livraison de pétrole brut, débloquant ainsi les transactions bancaires et les assurances. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré que la République islamique s'est engagée à maintenir le détroit d'Ormuz ouvert et à permettre aux inspecteurs de l'Agence internationale de l'énergie atomique de revenir dans le pays. Le ministère iranien des Affaires étrangères a ensuite nié avoir pris de nouveaux engagements, bien que le pétrole Brent ait tout de même terminé lundi près de 77,5 $ le baril, en baisse de près de 4 % par rapport à la clôture de vendredi et environ 10 % au-dessus des niveaux antérieurs au début du conflit américano-iranien.
La transmission entre classes d'actifs était visible sur les taux et les devises. La courbe des taux du Trésor américain s'est décalée à la hausse, le rendement à 2 ans augmentant de 5 points de base à 4,24 % et celui à 10 ans atteignant 4,51 %. Les Bunds allemands ont évolué dans la direction opposée, le rendement à 10 ans chutant de 4 points de base à 2,95 %, soutenus par la baisse des prix du pétrole sur le marché obligataire européen. L'euro s'est affaibli non seulement face au dollar, mais aussi face à la livre sterling, qui a chuté de 0,5 %, et au yen, qui a reculé de 0,25 %.
Les écarts de taux se creusent alors que les faucons de la Fed dominent
La divergence entre les rendements américains et allemands reflète l'écart croissant des anticipations de politique monétaire. Le virage hawkish de la Fed lors de sa réunion de juin — le président Kevin Warsh a signalé que les taux resteraient restrictifs jusqu'à ce que l'inflation montre des progrès durables — a poussé les marchés OIS à intégrer une probabilité plus faible de baisses de taux cette année. La dernière fois que la Fed a maintenu un langage aussi hawkish remonte à fin 2024, période qui a précédé une hausse de plus de 5 % de l'indice du dollar au cours du trimestre suivant, tandis que l'EUR/USD passait sous la barre des 1,12.
La Banque centrale européenne fait face à un calcul différent. Avec une inflation dans la zone euro qui se modère et une croissance qui stagne, les marchés s'attendent à ce que la BCE maintienne ou assouplisse davantage sa politique, élargissant l'écart de taux qui a fait baisser l'EUR/USD. La paire se négocie désormais près du bas de sa fourchette sur un an, et les niveaux techniques suggèrent un risque de baisse supplémentaire.
Les enjeux pour l'euro
La combinaison d'une Fed hawkish et d'une éventuelle désescalade au Moyen-Orient crée un profil de risque asymétrique pour l'EUR/USD. Si le mémorandum américano-iranien tient et que les prix du pétrole continuent de baisser, le dollar pourrait se renforcer davantage à mesure que les anticipations d'inflation reculent sans forcer la Fed à changer de cap. Si les négociations échouent, une nouvelle flambée du pétrole compliquerait le tableau de l'inflation pour les deux banques centrales, mais pourrait déclencher une aversion au risque qui favoriserait également le dollar.
« La voie de moindre résistance est à la baisse pour l'EUR/USD », a déclaré Fischer. « Une cassure sous 1,1400 ouvrirait la voie vers le niveau de 1,13, un seuil qui n'a pas été observé depuis fin 2025. Le prochain catalyseur sera la réunion de juillet de la Fed et toute clarification supplémentaire sur la voie nucléaire iranienne. »
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
