Points clés à retenir :
Les ventes au détail dans la zone euro ont baissé plus que ne l'anticipaient les économistes en avril, la flambée des prix de l'énergie ayant comprimé les budgets des ménages, ce qui s'ajoute aux signes indiquant que la reprise économique de la région perd de son élan.
Les ventes au détail dans la zone euro ont chuté plus que prévu en avril, les coûts énergétiques croissants continuant d'éroder le pouvoir d'achat des consommateurs, selon les données d'Eurostat publiées jeudi, dernier indicateur en date d'un affaiblissement de la demande intérieure dans l'ensemble de la zone euro.
« Le choc persistant des prix de l'énergie frappe directement la consommation des ménages, en particulier dans les tranches de revenus les plus faibles, où une plus grande part du revenu disponible est consacrée aux services publics et au carburant », a déclaré Bert Colijn, économiste senior pour la zone euro chez ING Bank.
Cette baisse survient alors que les prix à la production industrielle dans la zone euro ont augmenté de 4,9 % sur un an en avril, contre 2 % en mars, les coûts de l'énergie ayant bondi de 12,3 % sur un an, selon d'autres données d'Eurostat. Le Brent s'échangeait près de 98 dollars le baril mercredi, contre 94,68 dollars en fin de séance mardi, les tensions géopolitiques au Moyen-Orient maintenant les marchés énergétiques sous tension.
La faiblesse des dépenses de consommation complique la trajectoire politique de la Banque centrale européenne, les responsables pesant l'impact négatif de la hausse des coûts énergétiques face à une inflation sous-jacente toujours élevée. Les marchés suivront la prochaine réunion de la BCE pour tout signal indiquant comment l'arbitrage entre croissance et inflation évolue.
La contre-performance des ventes au détail fait suite à une série de données médiocres dans la zone euro. Le secteur des services de la région a montré des signes de tension, l'indice PMI des services du Royaume-Uni de S&P Global tombant à 49,3 en mai, entrant en territoire de contraction pour la première fois depuis avril 2025. Bien que le chiffre britannique soit supérieur à l'estimation flash de 47,9, il est resté bien en dessous de la moyenne à long terme de l'enquête de 54,2, reflétant la faiblesse des dépenses des consommateurs dans les secteurs du voyage, du tourisme et des loisirs.
Les marchés boursiers européens ont reflété cette humeur morose. Le CAC 40 à Paris a perdu 0,5 % et le DAX 40 à Francfort a chuté de 1 % mercredi, les investisseurs évaluant les implications d'une demande plus faible face à la hausse des coûts de l'énergie. L'euro a légèrement baissé à 1,1616 dollar, contre 1,1638 dollar lors de la séance précédente.
Le choc des prix de l'énergie provient en grande partie des risques géopolitiques accrus au Moyen-Orient. Un cessez-le-feu fragile entre Israël et le Liban semble de plus en plus tendu, l'Iran ayant lancé des missiles sur le Koweït et Bahreïn, selon des rapports. La hausse du Brent au-dessus de 97 dollars le baril a ravivé les craintes d'inflation dans toute la zone euro, où les coûts de l'énergie sont un moteur clé de l'inflation globale.
La dernière fois que les ventes au détail de la zone euro ont surpris à la baisse d'une ampleur similaire, c'était fin 2023, lorsque les flambées des prix de l'énergie consécutives au conflit entre Israël et le Hamas ont poussé la région au bord de la récession. Les indicateurs de confiance des consommateurs dans les mois qui ont suivi ont mis plus de deux trimestres à se redresser, suggérant que le ralentissement actuel pourrait persister si les prix de l'énergie restent élevés.
La BCE est confrontée à un exercice d'équilibre difficile. Alors que la faiblesse de la consommation plaide en faveur d'un assouplissement monétaire, la transmission des coûts énergétiques aux prix de base — les prix à la production hors énergie ont augmenté de 2,3 % sur un an en avril — limite la marge de manœuvre pour des baisses de taux agressives. Les marchés monétaires surveilleront tout changement dans les orientations prospectives de la BCE lors de sa prochaine réunion politique.
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