Les rendements obligataires de la zone euro chutent de 5 points de base après l'accord de paix entre les États-Unis et l'Iran

Les rendements des obligations d'État de la zone euro ont chuté d'environ 5 points de base lundi après que les États-Unis et l'Iran ont conclu un accord de paix provisoire, apaisant les inquiétudes inflationnistes qui agitaient les marchés mondiaux depuis des semaines.

« La BCE a probablement achevé son cycle de hausse des taux », a déclaré Mohit Kumar, économiste chez Jefferies. « Si le pétrole passe sous la barre des 80 dollars à court terme, cela éliminerait toute raison pour la Réserve fédérale de relever ses taux d'intérêt. »

Le rendement français à 10 ans a chuté de 4,8 points de base à 3,697 %, tandis que son rendement à 2 ans a baissé de 5,2 points de base à 2,741 %. Le rendement italien à 10 ans a reculé de 5,3 points de base à 3,668 %, celui de l'Espagne a perdu 4,4 points de base à 3,376 % et celui de la Grèce a glissé de 5,3 points de base à 3,628 %. Le rendement du Bund allemand à 10 ans, référence de la zone euro, a baissé de 4 points de base à 2,960 %.

Le déclin généralisé des coûts d'emprunt dans les nations de la zone euro, tant centrales que périphériques, indique que les marchés intègrent une trajectoire plus basse pour les taux d'intérêt à mesure que les prix du pétrole reculent. Le Brent a dégringolé de 4,3 % à 83,53 dollars le baril après que le président Trump et les négociateurs pakistanais ont annoncé la réouverture du détroit d'Ormuz vendredi. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a glissé de près de 5 points de base à 4,439 %, tandis que l'indice dollar a chuté de 0,3 % à 99,496.

Ces mouvements marquent un revirement brutal par rapport aux échanges risk-off de la semaine dernière, lorsque la menace d'une fermeture prolongée du détroit d'Ormuz avait poussé les prix du pétrole au-dessus de 90 dollars et attisé les craintes inflationnistes dans les économies développées. L'accord provisoire entre Washington et Téhéran élimine le risque géopolitique le plus aigu qui pesait sur les marchés mondiaux depuis l'escalade des hostilités début juin.

Pour la Banque centrale européenne, l'atténuation des pressions sur les prix de l'énergie réduit la nécessité d'un nouveau resserrement. La BCE était sous pression pour répondre à la transmission inflationniste provenant de la hausse des coûts du pétrole, qui menaçait de faire dérailler la fragile reprise économique de la région. Grâce à l'accord de paix, les marchés intègrent désormais un taux terminal plus bas pour la zone euro.

Les baisses de rendement ont été généralisées sur toutes les échéances. Le rendement de l'obligation française à 30 ans a chuté de 3,1 points de base à 4,502 %, reflétant la demande pour la dette souveraine à plus long terme alors que les perspectives d'inflation s'améliorent. La hausse des obligations d'État a également profité aux nations périphériques de la zone euro, l'écart entre les rendements italiens et allemands à 10 ans se resserrant à environ 71 points de base.

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