Ethereum à la traîne du bitcoin alors que l'afflux de 38,7 M$ dans les ETF ne parvient pas à raviver la demande

L'approbation de l'ETF au comptant d'Ethereum était censée débloquer la demande institutionnelle — au lieu de cela, des vents contraires structurels ont plafonné les gains et creusé l'écart avec le bitcoin.

Ethereum a chuté de 2,3 % à 1 993 $ à 14h00 UTC, prolongeant une période de sous-performance qui persiste malgré le lancement des ETF au comptant ETH aux États-Unis. Les fonds Ethereum au comptant ont enregistré une entrée nette de 38,7 millions de dollars lundi, selon les données de SoSoValue, une fraction des 458,2 millions de dollars qui ont afflué vers les ETF bitcoin le même jour.

« La divergence entre les flux des ETF et l'action des prix suggère que l'effet "vendre la nouvelle" pour l'approbation de l'ETH au comptant a persisté bien plus longtemps que prévu », a déclaré Nick Ruck, directeur de LVRG Research. « Les institutions font preuve de prudence, et la rotation des capitaux favorise le bitcoin et les layer-1 alternatifs par rapport à Ethereum. »

Les fondamentaux du réseau Ethereum se sont retournés contre le jeton. Les transactions quotidiennes sur la layer-1 se maintiennent autour de 1,6 million, mais les frais de gaz historiquement bas ont replongé le réseau dans une phase nette d'inflation, les brûlures d'ETH tombant en dessous des émissions. L'augmentation de la limite de gaz des blocs en février 2025 a élargi la capacité mais a compressé les revenus de frais par transaction, réduisant ainsi le montant d'ETH brûlé. Les rendements de staking se sont également compressés, réduisant l'incitation des détenteurs à verrouiller leurs jetons plutôt qu'à les vendre.

Le ratio ETH/BTC, indicateur clé de la dynamique des cycles d'altcoins, a culminé à plus de 0,043 en août après avoir grimpé de 130 % depuis un creux d'avril à 0,018. Mais le ratio a depuis reculé, signalant que le rallye des altcoins pourrait avoir atteint son terme. Avec des prix se négociant au niveau de Fibonacci de 23,6 %, un déclin continu pourrait pousser l'ETH vers le niveau de 38,2 % à 3 600 $, selon l'analyse technique de TradingView.

Rotation des capitaux et prudence institutionnelle

Les futures Ethereum du CME sont devenus un champ de bataille clé pour le positionnement institutionnel. L'intérêt ouvert sur le CME est passé de 2,97 milliards de dollars en juin à 7,94 milliards de dollars en août, mais les gestionnaires d'actifs ont depuis réduit leurs positions longues nettes et augmenté leurs shorts — un schéma qui a historiquement signalé des baisses de prix, selon les données de Coinglass. Plus de 70 % de l'intérêt ouvert total des futures ETH à échéance fixe se trouve désormais sur le CME, donnant aux flux institutionnels une influence démesurée sur la direction des prix.

Les capitaux se tournent également vers les layer-1 concurrents. Solana et BNB Chain ont traité un record de 342 millions de transactions en une seule semaine en juillet, Solana représentant à elle seule plus de 200 millions. Les ETF Solana ont attiré 17,4 millions de dollars d'entrées lundi, tandis que les ETF XRP ont vu environ 7 millions de dollars, suggérant que l'appétit institutionnel s'élargit au-delà d'Ethereum.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.