L'ESMA avertit que les contrats de prédiction pourraient faire face à une interdiction dans l'UE tandis que 11 États américains poursuivent Kalshi

Le principal régulateur des valeurs mobilières en Europe a effectivement fermé la porte au trading de détail sur les marchés de prédiction dans l'UE, invoquant les restrictions existantes sur les options binaires.

L'Autorité européenne des marchés financiers a déclaré le 3 juillet que de nombreux contrats de marchés de prédiction présentant des résultats binaires et des paiements fixes sont susceptibles d'être qualifiés d'instruments financiers déjà soumis à une interdiction de 2018 concernant la commercialisation d'options binaires auprès d'investisseurs particuliers dans l'ensemble du bloc.

« Les entreprises ne peuvent pas contourner les règles financières de l'UE en commercialisant des produits de type binaire comme des contrats d'événements plutôt que comme des produits dérivés », a déclaré l'ESMA dans un communiqué public, rappelant aux entreprises que l'évaluation dépend des caractéristiques d'un contrat, et non de son étiquetage.

Cette déclaration n'introduit pas de nouvelles restrictions, mais répond à la croissance rapide des marchés de prédiction, où le volume mensuel des transactions est passé de moins de 5 milliards de dollars en septembre 2025 à environ 24 milliards de dollars en avril 2026, selon les données du Pew Research Center. L'ESMA a précisé que l'offre de contrats d'événements éligibles aux clients professionnels ou institutionnels nécessite toujours une autorisation au titre de la directive européenne sur les marchés d'instruments financiers, connue sous le nom de MiFID II.

Cet avertissement européen intervient alors que les opérateurs de marchés de prédiction font face à une escalade des batailles juridiques aux États-Unis, où 11 États ont pris des mesures législatives ou réglementaires contre des plateformes telles que Kalshi et Polymarket, et où la Commodity Futures Trading Commission a affirmé la compétence fédérale exclusive sur les contrats d'événements — un conflit que les experts juridiques estiment pourrait finalement aboutir devant la Cour suprême des États-Unis.

Le front juridique américain s'élargit alors que les États adoptent des stratégies multiples

Aux États-Unis, la lutte réglementaire a pris trois formes distinctes. Le Nevada est devenu le premier État à obtenir une ordonnance restrictive temporaire contre Kalshi en mars 2026, tandis que l'Arizona a déposé des accusations pénales alléguant que la société exploite une entreprise de jeux d'argent illégale — accusations qu'un juge fédéral a depuis suspendues. Le Massachusetts a obtenu une injonction préliminaire bloquant les contrats liés au sport, et un juge de cet État a autorisé le 30 juin les autorités locales à déposer une plainte modifiée contre Kalshi.

La division américaine de Polymarket, QCX LLC, a intenté ses propres poursuites contre le Massachusetts, le Michigan, le Minnesota et le Nouveau-Mexique, demandant des mesures injonctives contre les actions d'exécution des États. La CFTC a des litiges en cours contre neuf juridictions américaines et a déposé sa propre plainte contre le Nouveau-Mexique le 12 juin, quelques jours après que l'État a pris des mesures juridiques contre Kalshi. Quatre tribus du Nouveau-Mexique ont également poursuivi Kalshi en mai, arguant que la plateforme contourne les droits exclusifs de jeux en vertu de l'Indian Gaming Regulatory Act.

Certains États adoptent une approche différente. Le Kentucky a promulgué en avril une taxe d'accise de 14,25 % sur les frais de transaction des opérateurs de marchés de prédiction, et la Caroline du Nord impose une taxe de 6 % sur le revenu net des frais de trading — des mesures qui réduisent l'avantage fiscal dont bénéficient les marchés de prédiction par rapport aux bookmakers sportifs agréés, qui font face à des taxes sur les jeux pouvant atteindre 51 % à New York.

La croissance du secteur suscite un intérêt pour les fusions-acquisitions malgré l'incertitude juridique

Malgré les vents contraires juridiques, le volume des marchés de prédiction continue d'augmenter. La base d'utilisateurs de Kalshi dépasse les 2 millions de membres actifs, avec un volume de transactions de plusieurs milliards pour des marchés individuels, y compris le vainqueur de la Coupe du monde 2026. Robinhood a négocié plus de 16 milliards de contrats d'événements cette année, et DraftKings a divulgué un volume annualisé de prédictions grand public approchant les 3,4 milliards de dollars.

Le courtier de Wall Street Bernstein a déclaré dans un rapport du 30 juin que Kalshi et Polymarket pourraient devenir des cibles d'acquisition, car les plateformes verticalement intégrées qui possèdent à la fois la distribution grand public et l'infrastructure d'échange captent davantage d'économies en interne. Robinhood s'est associé à Susquehanna pour construire sa propre bourse, Rothera, tandis que DraftKings a acquis Railbird pour lancer DKeX et Coinbase a acquis The Clearing Company.

L'Indian Gaming Association et l'American Gaming Association, rejointes par des groupes tribaux et syndicaux, ont exhorté le mois dernier le Congrès à modifier le CLARITY Act pour interdire explicitement les contrats d'événements liés au sport sur les plateformes de marchés de prédiction, arguant qu'ils échappent à l'autorité de la CFTC. Le Minnesota doit mettre en place des mesures pénales contre les bourses de prédiction à compter du 1er août, tandis qu'une cour d'appel fédérale s'est rangée en mai du côté de Kalshi dans le New Jersey — la première victoire au niveau des cours d'appel pour le secteur. Le fossé croissant entre les tribunaux étatiques et fédéraux rend une intervention de la Cour suprême de plus en plus probable, les experts juridiques projetant qu'une affaire pourrait arriver d'ici 2027 ou 2028.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.