Points clés :
Energy Fuels Inc. a accepté d'acquérir Vacuumschmelze GmbH auprès d'Ara Partners pour environ 1,9 milliard $ en numéraire et en actions, créant ainsi la première chaîne d'approvisionnement occidentale entièrement intégrée, de la mine à l'aimant fini.
« C'est un moment transformateur pour Energy Fuels et pour la chaîne d'approvisionnement mondiale des terres rares », a déclaré Ross Bhappu, président et directeur général d'Energy Fuels. « Ensemble avec VAC, nous renforcerons les chaînes d'approvisionnement mondiales en terres rares et en aimants, en offrant une source fiable, sécurisée et diversifiée de matériaux critiques, des mines jusqu'aux aimants permanents à haute valeur ajoutée. »
La valeur totale des fonds propres de l'opération, soit 1,9 milliard $, comprend 718 millions $ en numéraire et 65,85 millions d'actions ordinaires nouvellement émises par Energy Fuels, valorisées au cours de clôture de 16,12 $ de la société au 22 juin. Energy Fuels assumera également 140 millions $ de la dette nette ajustée de VAC. Ara Partners, la société de capital-investissement vendeuse, détiendra 19,9 % de l'entreprise combinée après la clôture et obtiendra un siège au conseil d'administration. La transaction devrait être finalisée début 2027, sous réserve des autorisations réglementaires en matière d'investissements étrangers, de concurrence et autres.
Cette acquisition positionne Energy Fuels pour capter la demande croissante d'aimants permanents en terres rares en Amérique du Nord et en Europe, où l'Agence internationale de l'énergie prévoit une augmentation de plus de 50 % de la demande au cours de la prochaine décennie. VAC, une entreprise allemande de magnétique avancée forte de plus de 100 ans d'expertise industrielle et de plus de 400 brevets, exploite des installations d'aimants en Allemagne, en Finlande, en Slovaquie et en Caroline du Sud. Son usine de Sumter, en Caroline du Sud — la plus grande installation d'aimants permanents à grande échelle aux États-Unis — dispose d'une capacité actuelle de 2 000 tonnes par an et d'une voie d'extension à 12 000 t/an.
Intégration verticale de la mine à l'aimant
La stratégie d'Energy Fuels relie la fabrication aval d'aimants de VAC à ses actifs amont en terres rares, notamment l'usine White Mesa Mill dans l'Utah — la seule installation de traitement de l'uranium entièrement agréée aux États-Unis — où l'entreprise produit également des produits avancés en terres rares. La plateforme combinée s'approvisionnera à partir du projet Donald, en Australie, prêt à être exploité, qui devrait faire l'objet d'une décision finale d'investissement positive au début du troisième trimestre 2026 et démarrer sa production en 2028.
La société prévoit d'étendre la capacité de séparation de White Mesa Mill à 6 000 tonnes par an d'oxyde de néodyme-praséodyme d'ici la mi-2029, soutenue par un prêt conditionnel de 725 millions $ sur 20 ans accordé par le Bureau américain du capital stratégique. Energy Fuels poursuit également le projet d'acquisition d'Australian Strategic Materials Ltd., qui ajouterait une capacité de production de métaux et d'alliages à l'échelle commerciale en Corée du Sud ainsi qu'une installation prévue aux États-Unis.
Profil financier et trajectoire de croissance
L'activité historique de VAC a généré 29 millions $ d'EBITDA ajusté en 2025, et son carnet de commandes a augmenté de plus de 20 % sur un an pour 2026. La seule installation de Sumter devrait générer un EBITDA annuel courant de 65 à 75 millions $ une fois atteinte sa capacité actuelle de 2 000 t/an, avec un potentiel de 130 à 140 millions $ à 4 000 t/an, et d'environ 400 millions $ si elle atteint sa pleine capacité de 12 000 t/an.
Energy Fuels a obtenu un engagement de prêt à terme de 250 millions $ auprès de Goldman Sachs pour refinancer une partie de la dette existante de VAC. VAC détient également une subvention de 41 millions $ du Département américain de la Guerre pour la construction d'une installation de production de métaux aux États-Unis.
La clientèle de VAC compte plus de 1 000 comptes dans les secteurs de l'automobile, de l'aérospatiale, de la défense, de la robotique, des centres de données et de l'automatisation industrielle, avec des partenariats dépassant en moyenne 30 ans pour ses plus gros clients. La société a signé un contrat avec la Defense Logistics Agency pour fournir des blocs de néodyme-fer-bore destinés au stock stratégique de défense nationale, la production débutant cette année.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
