Points clés à retenir :
Le Duquesne Family Office de Stanley Druckenmiller a acheté 196 000 actions Broadcom au premier trimestre, un pari sur le basculement du marché de l'IA, de l'entraînement vers l'inférence.
« Vendre Nvidia a été une grosse erreur », a déclaré Druckenmiller, selon les documents publics. L'investisseur milliardaire a initié cette nouvelle position sur Broadcom à un prix moyen de 330 dollars l'action, et le titre se négocie désormais à environ 365 dollars.
Cet achat de 196 000 actions contraste avec les schémas de trading antérieurs de Druckenmiller. Il avait constitué une participation dans Nvidia à un prix ajusté par division de 22 à 24 dollars par action fin 2022 et début 2023, a vendu l'intégralité de sa position à environ 73,50 dollars par action entre mi et fin 2024, puis a vu le titre grimper à près de 190 dollars. Cette sortie précoce a transformé une position potentielle de 1,7 milliard de dollars en un gain réalisé de 655 millions de dollars.
Le pari sur Broadcom repose sur une thèse IA différente. Alors que Nvidia domine l'entraînement des modèles d'IA avec ses GPU polyvalents pour centres de données, Broadcom produit des circuits intégrés spécifiques à une application (ASIC) conçus sur mesure pour l'inférence — le processus par lequel les modèles d'IA entraînés accèdent aux données et les appliquent. À grande échelle, les ASIC de Broadcom peuvent traiter des tâches d'IA plus rapidement et de manière plus rentable que les GPU autonomes de Nvidia, selon l'entreprise. Cette proposition de valeur a conquis des clients tels que Meta, Google (Alphabet), OpenAI et Anthropic.
Les ventes de puces IA de Broadcom ont bondi de 65 % pour atteindre 20 milliards de dollars au cours de l'exercice 2025, représentant 31 % du chiffre d'affaires total. L'entreprise prévoit que ses revenus de puces IA seront multipliés au moins par cinq pour dépasser les 100 milliards de dollars d'ici l'exercice 2027, représentant plus de 58 % de ses 171 milliards de dollars de revenus totaux projetés. Les analystes estiment que le chiffre d'affaires annuel de Broadcom va plus que tripler entre l'exercice 2025 et l'exercice 2028, tandis que le bénéfice par action sera multiplié par plus de quatre sur la même période. Le titre se négocie à 22 fois les bénéfices attendus de l'année prochaine.
Druckenmiller avait effectué des allers-retours sur Broadcom de 2023 à 2025, mais ne détenait aucune action à la fin de l'exercice 2025. Cette nouvelle position pourrait indiquer qu'il considère désormais Broadcom comme un investissement à long terme plutôt qu'un simple trade, d'autant plus que le marché de l'IA se tourne vers les charges de travail d'inférence, où les puces sur mesure de Broadcom détiennent un avantage concurrentiel. Les investisseurs surveilleront les prochains dépôts trimestriels pour détecter tout renforcement supplémentaire de la position.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
