Les actions DRAM bondissent de 345 % à 660 % alors que la demande de mémoire IA redessine les chaînes d'approvisionnement

Les cinq actions non américaines les plus performantes au premier semestre 2026 étaient toutes des fabricants de semi-conducteurs et de composants portés par une vague de demande de mémoire tirée par l'IA qui ne montre aucun signe d'essoufflement.

Le pari sur l'IA s'est étendu bien au-delà de Nvidia et des Magnificent Seven. Si ces noms dominent les gros titres, les grands gagnants boursiers de cette année sont les entreprises asiatiques qui fournissent le matériel qui alimente l'intelligence artificielle — puces mémoire, matériaux pour circuits imprimés, condensateurs et substrats semi-conducteurs.

« La phase actuelle du développement de l'IA est avant tout une phase d'infrastructure », a déclaré Allianz Research dans un récent rapport, alors que les hyperscalers, les gouvernements et les entreprises se précipitent pour construire des capacités de calcul pour l'IA.

Samsung Electro-mechanics, une société sœur de Samsung Electronics spécialisée dans les substrats semi-conducteurs et les condensateurs céramiques multicouches, a vu ses actions bondir de 660 % au premier semestre 2026. Le fabricant japonais de puces mémoire Kioxia Holdings a grimpé d'environ 631 %, devenant l'entreprise la plus valorisée du Japon avec une capitalisation boursière d'environ 300 milliards de dollars. Le groupe Kingboard Laminates, coté à Hong Kong, a bondi de 535 %, tandis que les taïwanais Yageo Corporation et Unimicron Technology ont respectivement progressé de 357 % et 345 %, selon l'indice MSCI All Country World Investable Market Index.

Cette hausse reflète un changement structurel sur le marché de la mémoire. Les centres de données d'IA nécessitent de grands volumes de mémoire à large bande passante et de stockage haut de gamme, détournant l'offre des appareils grand public. Alors que Samsung, SK Hynix et Micron — qui représentent ensemble la quasi-totalité de l'offre mondiale de DRAM et de NAND — priorisent la mémoire pour serveurs en raison de ses marges bénéficiaires plus élevées, le marché grand public est confronté à un resserrement de la disponibilité.

La pénurie de mémoire s'étend jusqu'en 2028

Ethan Tan, consultant dans l'industrie de la mémoire et ancien dirigeant de Samsung Chine, a déclaré aux analystes de Jefferies Equity Research que les prix de la RAM pourraient bondir de 40 % à 50 % au troisième trimestre 2026 par rapport au trimestre précédent, suivis d'une nouvelle hausse de 30 % à 40 % au quatrième trimestre. Ces prévisions sont bien au-delà de ce que les investisseurs occidentaux et Jefferies avaient initialement anticipé.

Tan estime que les progrès modernes des semi-conducteurs n'augmenteront l'offre que de 7 % à 8 % en 2026, bien loin du rythme de la demande tirée par l'IA. La pénurie devrait s'étendre jusqu'en 2027, les premiers signes significatifs d'amélioration étant projetés pour 2028, lorsque les prix pourraient baisser de 15 % à 20 %.

Les fournisseurs chinois de mémoire tels que CXMT ne devraient pas devenir une force stabilisatrice majeure à court terme. Leur production reste limitée par un accès restreint aux outils de fabrication avancés, y compris les machines de lithographie EUV, empêchant les producteurs nationaux de fabriquer indépendamment des puces mémoire de nouvelle génération.

Goldman voit davantage de potentiel dans les valeurs mémoire d'Asie du Nord

« Nous pensons que le supercycle de la mémoire semi-conductrice n'est pas encore entièrement intégré dans les prix des marchés d'Asie du Nord que sont la Corée et Taïwan », ont écrit les analystes de Goldman Sachs dans une note sur les marchés émergents cette semaine. La banque s'attend à ce que la Corée du Sud et Taïwan affichent la plus forte croissance des bénéfices jusqu'en 2027, bien que le trading de détail et l'évolution du sentiment autour de l'IA puissent générer une volatilité accrue sur les marchés.

Le déséquilibre entre l'offre et la demande a des conséquences directes pour les consommateurs. La hausse des coûts de la mémoire se répercute finalement sur le prix final des ordinateurs portables, des ordinateurs de bureau, des téléphones et des consoles de jeux. Apple, Sony et Microsoft figurent parmi les entreprises concernées par l'augmentation des coûts matériels, selon des sources industrielles. Les assembleurs de PC sur mesure subissent un double choc, la hausse de la RAM s'ajoutant à l'augmentation globale des coûts d'assemblage.

Pour les investisseurs, la question est de savoir si les actions DRAM ont progressé trop vite et trop fort. Samsung Electro-mechanics se négocie à des multiples élevés après son bond de 660 %, et la valorisation de Kioxia à 300 milliards de dollars reflète des hypothèses de croissance agressives. Mais avec Goldman Sachs qualifiant le supercycle de sous-évalué et la croissance de l'offre contrainte au moins jusqu'en 2027, la thèse de la demande structurelle reste intacte — même si la volatilité à court terme est quasiment garantie.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.