Points clés :
L'investisseur activiste DOMA Perpetual Capital Management, qui détient environ 7,5 % de Pacira BioSciences Inc., exhorte les actionnaires à voter contre les candidats au conseil d'administration lors de l'assemblée annuelle du 9 juin, invoquant une décennie de destruction de valeur et ce qu'il appelle des affirmations trompeuses concernant la protection par brevet du médicament phare de la société.
« La direction n'était pas préparée à sa première défaite en matière de brevet devant le tribunal inférieur », a déclaré DOMA dans une lettre aux actionnaires mercredi, faisant référence aux commentaires du chef juridique de Pacira qui avait affirmé que les concurrents génériques devraient surmonter tous les brevets de la société. Quelques jours plus tard, un tribunal a statué contre Pacira sur le brevet clé « 495 », et la société a ensuite transigé, concédant des revenus futurs d'EXPAREL, qui représente environ 80 % du chiffre d'affaires total.
L'action Pacira a baissé sur toutes les périodes significatives, selon DOMA. L'action est en baisse de 10 % depuis le début de l'année, de 9 % sur un an, de 41 % sur trois ans, de 65 % sur cinq ans et de 46 % sur dix ans. Depuis que Frank D. Lee est devenu directeur général en janvier 2024, l'action a chuté de 27 %. La capitalisation boursière de la société s'élevait à environ 2,5 milliards de dollars à la clôture de mercredi.
Pacira a répondu jeudi par sa propre lettre, qualifiant la contestation de procurations de « distrayante et mal informée ». La société a déclaré que sa stratégie 5x30 — visant à développer son activité commerciale et à diversifier son portefeuille d'ici 2030 — fonctionne, avec un chiffre d'affaires record de 726,4 millions de dollars en 2025 et une hausse de 31 % de l'action depuis le lancement du plan. Pacira a également souligné un règlement favorable qui lui confère une exclusivité totale sur EXPAREL jusqu'en 2030 avec une transition progressive jusqu'en 2039.
DOMA propose trois candidats — Christopher Dennis, Oliver Benton Curtis III et Eric de Armas — pour remplacer les candidats de Pacira : l'ancien gouverneur du New Jersey Christopher Christie, Samit Hirawat et Thomas Wiggans. L'activiste affirme que le conseil a refusé d'envisager une vente parce que les administrateurs ne veulent pas perdre leur poste, plaçant leurs intérêts avant ceux des actionnaires. Pacira a déclaré avoir rencontré DOMA 17 fois depuis septembre 2023 et avoir interviewé deux de ses trois candidats, estimant qu'aucun ne « possède les connaissances et l'expérience nécessaires pour apporter une valeur ajoutée ».
Cette lutte de procurations survient alors que Pacira fait face à des questions sur sa stratégie en matière de propriété intellectuelle. La société a élargi le portefeuille de brevets d'EXPAREL à 21 brevets inscrits au Livre Orange, répartis dans deux familles, avec une exclusivité jusqu'au milieu des années 2040. Mais DOMA soutient que si une concurrence générique supplémentaire émerge et force davantage de concessions sur les revenus d'EXPAREL, le plan 5x30 — qui dépend du capital généré par ce médicament — deviendrait impossible à réaliser.
Une grande entreprise pharmaceutique disposant de davantage de ressources serait mieux positionnée pour se défendre contre les menaces génériques et pourrait extraire une plus grande valeur d'EXPAREL grâce aux synergies de distribution et de coûts, a déclaré DOMA. L'activiste ne préconise pas une « vente à tout prix » mais souhaite un processus discipliné pour tester la valeur marchande. Le conseil de Pacira a mandaté Goldman Sachs & Co. comme conseiller financier et Perkins Coie comme conseil juridique.
Le résultat du vote du 9 juin déterminera si le conseil actuel de Pacira conserve le contrôle ou si les candidats de DOMA obtiennent des sièges, ouvrant potentiellement la voie à un processus de vente. Les actionnaires doivent choisir entre l'affirmation par la société d'un nouvel élan et l'argument de l'activiste selon lequel seule une nouvelle direction peut inverser une décennie de déclin.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
