Points clés à retenir :
Le billet vert clôture à son plus haut niveau en deux mois, les traders intégrant une Fed plus longtemps accommodante avant le rapport sur l'emploi de vendredi.
Le dollar est monté à son plus haut niveau de clôture en huit semaines, des données économiques plus solides et une inflation persistante ayant renforcé les paris selon lesquels la Fed maintiendra des taux élevés, le rapport sur l'emploi de vendredi devant mettre ce rallye à l'épreuve.
« Le Livre Beige confirme une économie qui ressent la pression de la hausse des coûts de l'énergie, mais qui a encore assez d'élan pour que la Fed reste en attente », a déclaré Nancy Vanden Houten, économiste chez Oxford Economics.
L'indice ICE du dollar américain oscillait près de 99,05, peu changé sur la séance mais conservant les gains d'une progression de trois jours qui l'a poussé à des niveaux plus vus depuis début avril. Le rendement du Trésor à 10 ans est tombé à 4,43 % et celui à 2 ans a glissé à 4,02 %, effaçant une partie de la hausse de la semaine alors que le pétrole reculait par rapport à ses récents sommets. Le Brent s'est détendu à environ 97 dollars le baril après que le président Donald Trump a déclaré que les négociations avec l'Iran se poursuivaient, apaisant certaines craintes de perturbations de l'offre.
Les enjeux pour le rapport sur l'emploi non agricole de vendredi sont exceptionnellement élevés. Les économistes s'attendent à 85 000 créations d'emplois en mai, avec un taux de chômage stable à 4,3 %. Un chiffre inférieur aux attentes constituerait la première fissure dans le récit d'une Fed longtemps accommodante qui a soutenu le dollar cette semaine. Un chiffre supérieur renforcerait l'argument en faveur d'aucune baisse des taux — voire d'une hausse — et pourrait pousser le dollar vers ses sommets de mars.
L'indicateur d'inflation préféré de la Fed, l'indice des prix PCE sous-jacent, est monté à 3,8 % en avril contre 3,5 % en mars, prolongeant une série de lectures élevées qui ont maintenu la banque centrale en retrait. Le taux des fonds fédéraux est resté dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 % toute l'année après que la Fed a réduit ses taux l'automne dernier en réponse à ce qui ressemblait à un marché du travail en assouplissement.
La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, a déclaré lundi qu'une hausse des taux pourrait être nécessaire pour maîtriser l'inflation, devenant ainsi la première responsable politique à évoquer publiquement cette option depuis le cycle actuel de resserrement. Ses commentaires ont amplifié le changement de ton au sein du Comité fédéral de l'open market, où le consensus est passé de l'anticipation d'une baisse des taux plus tard cette année à la préparation d'un maintien prolongé.
Le Livre Beige de la Fed, publié mercredi, a montré que les coûts liés à l'énergie, liés au conflit au Moyen-Orient, étaient le principal moteur des pressions inflationnistes, avec des répercussions sur le transport maritime, l'emballage, l'épicerie et les engrais. Neuf des 12 banques régionales ont cité la construction de centres de données d'IA comme un point positif pour l'investissement et la demande de main-d'œuvre, même si les secteurs tournés vers les consommateurs montraient des signes de tension.
Le rapport sur l'emploi de vendredi sera la première publication majeure de données depuis que Kevin Warsh a pris la présidence de la Fed fin mai. Le président Donald Trump a choisi Warsh dans l'espoir qu'il réduise les taux, mais a renoncé à cette exigence alors que les prix de l'essence montaient en flèche.
Les données sur les offres d'emploi JOLTS, publiées plus tôt dans la semaine, donneront le ton avant le chiffre de l'emploi. Les offres d'emploi ont enregistré leur plus forte augmentation en cinq ans en avril, selon le rapport du mois précédent, suggérant que la demande de main-d'œuvre reste résiliente malgré des coûts d'emprunt élevés.
Un chiffre solide de l'emploi validerait les récents gains du dollar et pourrait pousser le DXY vers le niveau de 100, un seuil non testé depuis mars. Un chiffre faible inverserait la progression de trois jours du dollar et donnerait à l'or et aux actifs risqués une marge de rebond. L'or a trouvé un soutien mardi à 4 463 dollars l'once, se maintenant au-dessus de la ligne haussière-baissière à 4 481,78 dollars que les traders surveillent comme la ligne de démarcation entre la tendance haussière et une correction plus profonde.
Le sort du dollar cette semaine dépend de la confirmation par les données que l'économie tourne suffisamment fort pour maintenir la Fed en attente — ou qu'elles révèlent des fissures qui remettent les baisses de taux dans la conversation.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
