Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré que le dollar peut rester fort pendant une phase de baisse des taux, signalant l'engagement de l'administration en faveur d'une politique de dollar fort, même si les marchés intègrent une Réserve fédérale plus hawkish.
Le dollar a bondi à son plus haut niveau depuis plus d'un an alors que le secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré que l'administration est « désireuse » de maintenir le billet vert fort, même s'il prévoit une accélération économique sans inflation au second semestre 2026.
« Le dollar peut encore rester fort pendant la phase de baisse des taux », a déclaré Bessent dans des remarques qui renforcent l'engagement de l'administration en faveur d'une politique de dollar fort. « Nous sommes désireux de prendre des mesures pour maintenir le dollar fort. »
L'indice Bloomberg du dollar a augmenté de 0,36 % à 101,37, son plus haut niveau depuis mai 2025, tandis que l'euro a glissé de 0,44 % à 1,1377 $ et que la livre sterling a cédé 0,36 % à 1,3199 $. Face au yen, le dollar s'est renforcé à 161,55, s'approchant du niveau de 161,96 qui marquerait le yen le plus faible depuis 1986.
Les commentaires de Bessent interviennent alors que les marchés s'adaptent à une Réserve fédérale plus hawkish sous la direction du nouveau président Kevin Warsh, les données CME FedWatch montrant une probabilité de 34,2 % d'une hausse des taux de 25 points de base lors de la réunion de juillet, contre 8,5 % il y a une semaine. La tension entre la position de dollar fort du Trésor et le rééquilibrage des attentes de taux par le marché constitue un test crucial pour le billet vert dans les mois à venir.
Bessent a déclaré s'attendre à ce que l'économie américaine accélère au second semestre 2026 sans faire monter l'inflation, une prévision qui diverge des anticipations du marché, lequel s'oriente vers une politique monétaire plus restrictive. Le taux des fonds fédéraux se situe actuellement entre 5,25 % et 5,5 %, inchangé depuis juillet 2023, après que la banque centrale a maintenu ses taux stables lors de sa réunion de juin.
La divergence entre les perspectives de Bessent et les attentes du marché est frappante. Alors que le secrétaire au Trésor envisage un environnement de baisse des taux, les marchés à terme intègrent désormais une probabilité de 69,5 % d'une hausse des taux lors de la réunion de septembre, contre 29,1 % une semaine plus tôt. La dernière fois que la Fed a utilisé un langage aussi hawkish remonte au premier semestre 2023, précédant une hausse de 25 points de base lors de la réunion de juillet 2023 qui a poussé l'indice du dollar à la hausse de 2,3 % au cours du mois suivant.
« La force actuelle du dollar, en fin de compte, c'est encore du hawkishness, si l'on regarde les anticipations de la Fed avec les contrats à terme sur les fed funds en ce moment, ce sont parmi les probabilités les plus élevées que nous ayons vues depuis un certain temps », a déclaré Eugene Epstein, responsable du trading et des produits structurés chez Moneycorp à Stamford, Connecticut. « En fin de compte, tout se résume aux taux, et le marché des taux s'attend à beaucoup plus de hawkishness à court terme qu'auparavant. »
Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré lundi qu'avec un marché du travail stable, il se concentre sur la détermination de savoir si l'inflation élevée persistera ou diminuera à mesure que l'effet des droits de douane élevés s'estompe et si le conflit au Moyen-Orient se résout. L'inflation dans la zone euro pourrait rester au-dessus de l'objectif de 2 % de la Banque centrale européenne pendant un certain temps, a déclaré le chef économiste de la BCE, Philip Lane, bien qu'il ait soutenu que le choc ne nécessite qu'une réponse politique mesurée.
L'écart de taux entre les États-Unis et la zone euro se creuse, le stratège en chef des devises de Société Générale, Kit Juckes, estimant que cela pourrait suffire à pousser l'euro sous 1,14 $. « Pour une fois, les États-Unis ont à la fois une économie plus forte que la zone euro et un marché des taux qui anticipe plus de resserrement de la Fed que de la BCE dans les mois à venir », a déclaré Juckes dans une note.
La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a tenu une réunion en ligne avec Bessent tard lundi pour discuter du yen historiquement faible, a indiqué une source à Reuters, alors que les inquiétudes grandissent concernant les fluctuations brutales des devises. Les autorités japonaises ont laissé les marchés spéculer sur une éventuelle intervention, l'absence de signaux clairs suggérant un changement de tactique de communication.
La position de dollar fort a des implications au-delà des marchés des changes. Une hausse soutenue du billet vert exercerait une pression sur les devises des marchés émergents, comprimerait les bénéfices des multinationales et pèserait sur les prix des matières premières libellés en dollars. Les prévisions de Bessent d'une croissance non inflationniste, si elles se concrétisent, offriraient une combinaison rare qui pourrait soutenir à la fois le dollar et les actifs risqués simultanément.
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