Points clés à retenir :
Les spéculateurs ont porté les paris haussiers sur le dollar à leur plus haut niveau en 16 mois, pariant que l'inflation persistante maintiendra la Réserve fédérale sur une voie de resserrement.
Les positions longues nettes spéculatives sur le dollar USD ont bondi à leur plus haut niveau depuis février 2025 au cours de la semaine se terminant le 9 juin, selon les données de la Commodity Futures Trading Commission, alors que les traders se positionnaient pour une Fed plus hawkish. L'accumulation de positions longues sur le dollar reflète une conviction croissante que la prochaine décision de la banque centrale sera une hausse des taux plutôt qu'une baisse, les swaps sur indices au jour le jour intégrant une probabilité d'environ 60 % d'une hausse d'ici décembre.
« L'offre sur le dollar est une réponse directe aux données d'inflation qui continuent d'être élevées », a déclaré James Okafor, stratège macroéconomique senior chez Edgen. « Le marché intègre désormais un risque réel de hausse des taux, ce qui attire les capitaux vers les actifs libellés en dollar dans tous les secteurs. »
Les prix à la production aux États-Unis ont augmenté de 1,1 % en mai par rapport à l'année précédente, la plus forte hausse annuelle en plus de trois ans, selon les données du département du Travail publiées cette semaine. Les prix des biens de gros hors alimentation et énergie ont enregistré leur plus forte augmentation mensuelle depuis avril 2022, renforçant le récit selon lequel l'inflation s'avère plus persistante que prévu. L'enquête de mai de la Fed de New York sur les anticipations des consommateurs a montré des anticipations d'inflation à un an à 3,5 %, tandis que les anticipations de hausse des loyers ont bondi de 1,4 point de pourcentage à 7,4 % — le type de pression généralisée sur les prix qui complique tout argument en faveur d'un assouplissement.
La hausse du dollar a des implications considérables sur toutes les classes d'actifs. Un billet vert plus fort pèse généralement sur les actions des marchés émergents et les matières premières libellées en dollars, tout en exerçant une pression sur les devises allant du yen à la roupie. La roupie indienne s'est renforcée de 0,7 % face au dollar à 95,11 vendredi, marquant sa plus forte hausse quotidienne en 10 semaines, alors qu'un potentiel accord de paix entre les États-Unis et l'Iran a fait chuter les prix du pétrole brut. Le Brent a chuté d'environ 4 % pour passer sous la barre des 87 dollars le baril, apportant un certain répit aux nations importatrices de pétrole, même si la vigueur du dollar persiste.
Les données de positionnement interviennent à un moment crucial pour les marchés des changes. La dernière fois que les positions longues spéculatives sur le dollar ont atteint des niveaux comparables au début de 2025, l'indice du dollar a ensuite grimpé de 3 % supplémentaires au cours des deux mois suivants avant d'atteindre un sommet en avril de cette année-là. Si l'histoire est une indication, l'accumulation actuelle suggère un potentiel de hausse supplémentaire pour le billet vert — et des vents contraires persistants pour les actifs risqués — à moins que les données d'inflation ne surprennent à la baisse.
La prochaine décision de politique monétaire de la Réserve fédérale est prévue pour les 29 et 30 juillet, le rapport sur l'indice des prix à la consommation de juillet, attendu le 13 août, constituant le prochain point de données majeur susceptible de modifier les anticipations de taux. Pour l'instant, le marché est positionné pour un scénario où la prochaine décision de la Fed sera une hausse, et non une baisse.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
