Daiwa a abaissé son objectif de cours sur Trip.com Group à 508 HKD contre 626 HKD, invoquant un double choc lié à la faiblesse macroéconomique et aux ajustements de conformité réglementaire. Le courtier a réduit ses prévisions de bénéfice par action pour les exercices 2026 à 2028 de 8 % à 14 %, ses projections se situant 5 % à 17 % en dessous du consensus du marché. Les prévisions de chiffre d'affaires de Trip.com pour le deuxième trimestre, indiquant une croissance de 3 % à 8 % sur un an, sont environ 7 % inférieures aux estimations des analystes.
Daiwa a abaissé de 19 % son objectif de cours sur Trip.com Group à 508 HKD, invoquant une demande intérieure chinoise plus faible et des coûts de mise en conformité réglementaire.
« Les prévisions de chiffre d'affaires de la société pour le T2 impliquent une croissance de 3 % à 8 % sur un an, le point médian de 5,5 % marquant un ralentissement significatif et environ 7 % en dessous du consensus du marché », a déclaré Daiwa dans un rapport de recherche daté du 26 juin.
Le courtier a abaissé ses estimations de bénéfice par action pour les exercices 2026 à 2028 de 8 % à 14 %, reflétant des perspectives de revenus plus faibles. Daiwa s'attend à ce que les revenus du segment transport baissent de 20 % à 30 % sur un an au deuxième trimestre, alors que Trip.com met en œuvre une discipline de monétisation du trafic plus stricte pour se conformer aux exigences réglementaires. La marge opérationnelle ajustée devrait chuter de 3,6 points de pourcentage sur un an à 27,8 % au deuxième trimestre, partiellement compensée par des mesures de contrôle des coûts et des gains d'efficacité liés à l'IA.
L'action Trip.com a chuté de 12,6 % sur le Nasdaq et de près de 11 % à Hong Kong après que la société a annoncé une baisse de 40 % de son bénéfice net au premier trimestre, à 2,5 milliards de RMB (363 millions de dollars). Le titre a approximativement été divisé par deux depuis que l'Administration d'État pour la régulation du marché (SAMR) de Chine a ouvert une enquête antitrust sur la société en janvier.
Daiwa a réitéré sa recommandation d'achat sur Trip.com malgré la réduction de l'objectif de cours. Le courtier a déclaré que les opérations internationales restent le principal moteur de croissance, l'activité à l'étranger devant générer une croissance de plus de 50 % de son chiffre d'affaires sur un an au deuxième trimestre, portant sa contribution à environ 20 % du chiffre d'affaires total du groupe.
Le chiffre d'affaires de Trip.com au premier trimestre a augmenté de 17 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 2,4 milliards de dollars, tandis que les réservations d'hébergement ont grimpé de 17 % à 944 millions de dollars et les réservations de transport ont gagné 12 % à 877 millions de dollars. La société a prévu une croissance de son chiffre d'affaires de 3 % à 8 % au deuxième trimestre, invoquant des vents contraires macroéconomiques, notamment la hausse des prix de l'énergie et la volatilité géopolitique, ainsi que des ajustements opérationnels liés à la conformité réglementaire.
L'enquête de la SAMR, annoncée en janvier, pourrait entraîner « une amende significative » et d'autres sanctions financières, a déclaré Trip.com dans son rapport sur les résultats. La société a indiqué qu'elle coopérait pleinement à l'enquête mais qu'elle ne pouvait pas en prédire le calendrier, l'issue ou les conséquences.
La réduction des prévisions et les incertitudes réglementaires suggèrent que Trip.com fait face à une période prolongée de compression des marges alors qu'elle s'adapte à des normes de conformité plus strictes. Les investisseurs guetteront tout signe de résolution de l'enquête antitrust de la SAMR ainsi que les résultats du deuxième trimestre, attendus en août, pour y déceler des signes de stabilisation.
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