Points clés :
D-Wave Quantum a plus que doublé en deux mois, porté par l'entrée de Nvidia dans l'IA quantique et une subvention fédérale de 100 millions de dollars qui valide son pari technologique à double voie.
Le lancement par Nvidia d'Ising, une famille de modèles d'IA open source conçus pour l'informatique quantique, ainsi qu'une subvention fédérale de 100 millions de dollars du département du Commerce ont propulsé l'action D-Wave Quantum à la hausse de 109 % en deux mois, faisant grimper la capitalisation boursière de la société au-delà de 11 milliards de dollars. Le rallye général du marché a ajouté des vents favorables — le S&P 500 a gagné 15,6 % et l'indice Nasdaq Composite a progressé de 23,8 % sur la même période.
« La combinaison du soutien de Nvidia via la compatibilité des modèles d'IA et d'une subvention fédérale substantielle renforce considérablement la crédibilité de D-Wave et sa visibilité financière à court terme », a déclaré un analyste spécialisé dans l'informatique quantique. « Mais les fondamentaux financiers sous-jacents restent un risque pour les détenteurs à long terme. »
D-Wave a déclaré 24,6 millions de dollars de revenus l'année dernière, contre une perte d'exploitation dépassant 70 millions de dollars, selon les documents déposés par la société. La société détenait plus de 588 millions de dollars en trésorerie et équivalents à la fin du premier trimestre, même après avoir finalisé l'acquisition de Quantum Circuits plus tôt dans la période. La subvention du département du Commerce, qui s'inscrit dans le cadre d'un programme d'investissement quantique de 2 milliards de dollars prévu par le Chips and Science Act de 2022, exigera que D-Wave émette des actions ordinaires au gouvernement, diluant ainsi les actionnaires existants.
Le financement fédéral intervient alors que D-Wave poursuit une stratégie technologique à deux volets qui la distingue de concurrents comme IonQ et Quantinuum, cette dernière augmentant la taille de son introduction en bourse jusqu'à 1,46 milliard de dollars. Historiquement, D-Wave se concentrait sur la technologie de recuit, une approche spécialisée de l'informatique quantique, mais l'acquisition de Quantum Circuits au début de l'année a ajouté des capacités de modèle à portes — l'architecture la plus largement adoptée par ses concurrents. Lors de sa première journée investisseurs, D-Wave a présenté une feuille de route visant à livrer un système à portes doté de 100 qubits logiques d'ici 2032, signalant ainsi son ambition de concurrencer sur l'ensemble du spectre de l'informatique quantique.
Le Pipeline de Financement s'Élargit
Au-delà de la subvention du département du Commerce, D-Wave a obtenu un financement de deuxième année pour le projet « Improved Materials for Superconducting Qubits with Scalable Fabrication » par l'intermédiaire de NORDTECH, une initiative de microélectronique menée par le Naval Surface Warfare Center. Ce projet est l'un des quatre programmes bénéficiant d'un soutien collectif de plus de 25 millions de dollars, les fonds étant destinés à faire progresser la fabrication de qubits supraconducteurs et la mise à l'échelle des systèmes. Les travaux, menés par la filiale de D-Wave, Quantum Circuits, ont des implications tant pour la sécurité nationale que pour les applications quantiques commerciales.
La subvention NORDTECH est modeste par rapport aux réserves de trésorerie de D-Wave, mais elle renforce la valeur stratégique de l'acquisition de Quantum Circuits. Avant l'opération, certains analystes se demandaient si l'approche exclusivement axée sur le recuit de D-Wave pourrait suivre le rythme des leaders des modèles à portes. L'acquisition et le soutien fédéral qui a suivi suggèrent que la stratégie à double voie de l'entreprise gagne du terrain auprès des clients comme des décideurs politiques.
La Question de la Valorisation
La capitalisation boursière de D-Wave, supérieure à 11 milliards de dollars, contraste fortement avec sa base de revenus de 24,6 millions de dollars, ce qui implique un multiple de prix sur ventes supérieur à 450 fois. IonQ, en comparaison, se négocie à environ 80 fois les ventes, tandis que le prix d'introduction en bourse de Quantinuum implique une valorisation d'environ 14 milliards de dollars pour un chiffre d'affaires projeté que les analystes estiment à plus de 100 millions de dollars cette année. Cet écart reflète la volonté du marché de payer une prime pour le soutien fédéral de D-Wave et sa feuille de route technologique élargie, mais il expose également l'action à une correction si l'entreprise ne parvient pas à convertir ses subventions et partenariats en revenus commerciaux.
L'action D-Wave, qui se négocie aux alentours de 30 dollars, a récupéré une grande partie du terrain perdu lors du repli du secteur quantique en 2024. Le prochain catalyseur sera la capacité de l'entreprise à démontrer ses progrès sur les jalons des modèles à portes et à convertir sa trésorerie de 588 millions de dollars en une technologie capable de concurrencer les systèmes à ions piégés d'IonQ et l'architecture à dispositif à couplage de charge quantique de Quantinuum. Pour l'instant, le gouvernement fédéral a placé un pari de 100 millions de dollars sur la capacité de D-Wave à livrer.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
