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Circle Internet Financial (CRCL) a vu son action bondir de 19 % lundi, alors même que son rapport du premier trimestre a révélé que la hausse des coûts comprime les marges dans un contexte de concurrence intense entre les émetteurs de stablecoins.
« Maintenir sa part de marché des stablecoins devient de plus en plus coûteux pour l'entreprise », a déclaré Circle dans son rapport du T1 2026 publié le 11 mai, pointant du doigt la pression des rivaux.
Le chiffre d'affaires de la société pour le premier trimestre a été inférieur à l'estimation consensuelle de 714,92 millions de dollars, et le bénéfice par action de 0,17 dollar a chuté de 60 % par rapport au trimestre précédent. Le rapport a souligné une « tendance dangereuse » de compression des marges alors que l'entreprise dépense davantage pour rivaliser avec les géants du paiement Ripple et PayPal, qui sont entrés sur le marché des stablecoins.
Le bond surprenant de 19 % à 135,27 dollars suggère que le marché ignore peut-être les inquiétudes sur les marges, se concentrant plutôt sur un volume de transactions record de 21 500 milliards de dollars pour l'USDC. Avec un intérêt vendeur élevé à 12,29 % du flottant, ce mouvement brusque pourrait également indiquer une liquidation forcée des positions courtes (short squeeze), instaurant une bataille entre les baissiers concentrés sur la rentabilité et les haussiers concentrés sur l'adoption de la plateforme.
Pour les baissiers, le rapport du T1 a confirmé une tendance inquiétante. L'entreprise, dont la principale source de revenus est l'intérêt sur les réserves garantissant son stablecoin USDC, fait face à un défi direct pour sa rentabilité. L'entrée de concurrents bien financés comme Ripple et PayPal signifie que Circle doit dépenser davantage en marketing, en incitations et en technologie pour protéger sa position de deuxième stablecoin mondial. L'intérêt vendeur sur le titre était monté à 25,30 millions d'actions, soit 12,29 % du flottant public, signalant un fort sentiment baissier avant l'annonce.
Pour les haussiers, la hausse de 19 % après les résultats est une consécration. Ils mettent en avant le volume massif de 21 500 milliards de dollars de transactions USDC comme un signe de la santé fondamentale et de l'adoption croissante du réseau. Cela suggère que même si les marges se resserrent, la plateforme globale devient plus critique pour l'économie des actifs numériques. Ce point de vue a été soutenu par Wells Fargo, qui a récemment maintenu une recommandation « Surpondérer » et relevé son objectif de prix à 142 dollars, bien au-dessus de la clôture pré-résultats de 113,67 dollars.
Le fossé entre les thèses haussières et baissières se reflète dans les notations des analystes. Alors que Wells Fargo voit un potentiel de hausse supplémentaire, Compass Point a récemment dégradé le titre à « Vendre » avec un objectif de prix de 77 dollars, une décote significative par rapport à son niveau de négociation actuel. L'objectif de prix moyen parmi 21 analystes s'établissait à 125,53 dollars avant la publication.
L'action Circle est volatile depuis ses débuts en bourse en juin 2025, où elle avait ouvert à 69 dollars pour clôturer sa première journée à 83,23 dollars. Le titre est en hausse de 43 % depuis le début de l'année, mais le rapport du T1 met l'accent sur la capacité de l'entreprise à traduire ses volumes de transactions massifs en bénéfices durables alors que la concurrence s'intensifie.
Cet article est publié à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
