Points clés à retenir :
CICC a maintenu sa note de surperformance sur Pop Mart avec un objectif de cours de 218 HK$, citant l'apparition de LABUBU lors de la cérémonie d'ouverture de la Coupe du Monde de la FIFA 2026 comme un catalyseur pour la reconnaissance mondiale de la marque.
« L'apparition de LABUBU lors de la cérémonie d'ouverture de la Coupe du Monde marque la première fois qu'une propriété intellectuelle tierce est présentée dans l'histoire de la FIFA, ce qui, selon nous, renforcera considérablement la reconnaissance de la marque sur le continent américain », ont déclaré les analystes de CICC dans un rapport daté du 16 juin.
Le broker a maintenu ses prévisions de bénéfice net ajusté pour les exercices 2026 et 2027 à 133 milliards de yuans et 155 milliards de yuans, respectivement. Pop Mart se négocie à 16x le P/E ajusté de l'exercice 2026, en dessous du multiple cible de 19x qui implique un potentiel de hausse de 19% par rapport aux niveaux actuels. Le P/E ajusté de l'exercice 2027 du titre s'établit à 13x.
Les actions de Pop Mart sont sous pression alors que l'entreprise exécute une stratégie de « maintenance par arrêt aux stands » impliquant des ajustements de magasins et une planification des produits. L'exposition à la Coupe du Monde, combinée à des moments de marque antérieurs tels que le défilé de Thanksgiving de Macy's et une collaboration avec Coca-Cola, pourrait accélérer l'expansion mondiale de l'entreprise, en particulier sur le continent américain.
Le volume de transactions de certains produits Labubu a bondi de 30 fois sur les plateformes de commerce électronique chinoises après la cérémonie d'ouverture du 12 juin, les requêtes de recherche associées ayant augmenté de 300%, selon les données du commerce électronique. La poupée en peluche vinyle Catch the Win, initialement au prix de 599 yuans, a été revendue avec une majoration allant jusqu'à 660 yuans sur les marchés secondaires. Sur Poizon, une tasse en verre secrète rare de la série The Monsters x FIFA s'est échangée entre 359 et 479 yuans, soit six à sept fois son prix de détail de 59 yuans.
Pop Mart gère activement l'exposition de ses propriétés intellectuelles, ralentissant la sortie de nouveaux produits de sa marque phare afin de préserver la valeur à long terme. L'entreprise s'attend à une amélioration séquentielle de ses revenus à l'international à partir du troisième trimestre, à mesure que les ajustements prennent effet, a noté CICC.
Le maintien de la note et de l'objectif de cours indique que CICC considère l'apparition à la Coupe du Monde comme un catalyseur structurel et non comme un événement ponctuel. Les investisseurs surveilleront les ventes internationales de Pop Mart au troisième trimestre pour vérifier que la dynamique de la marque se traduit par une croissance des revenus.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
