Un rallye sans précédent de six semaines a ajouté 3 800 milliards de dollars à la valeur des actions de semi-conducteurs, alors que le boom de l'intelligence artificielle s'étend des puces spécialisées à l'ensemble du secteur.
Un rallye sans précédent de six semaines a ajouté 3 800 milliards de dollars à la valeur des actions de semi-conducteurs, alors que le boom de l'intelligence artificielle s'étend des puces spécialisées à l'ensemble du secteur.
L'industrie des semi-conducteurs connaît une envolée historique, l'indice S&P 500 des semi-conducteurs ayant gagné environ 3 800 milliards de dollars de capitalisation boursière en seulement six semaines, alimenté par une demande insatiable liée à l'IA qui s'est maintenant étendue des GPU aux puces de mémoire et aux processeurs.
« C'est le moment où les entreprises technologiques les plus riches du monde achètent frénétiquement toutes les puces et toute la puissance de calcul sur lesquelles elles peuvent mettre la main », a déclaré Jonathan Cofsky, gestionnaire de portefeuille au fonds technologique et d'innovation Janus Henderson de 8 milliards de dollars. « Cela se traduit directement par des bénéfices substantiels pour les fabricants. »
Le rallye a généré des rendements impressionnants, l'ETF iShares Semiconductor (SOXX) affichant une hausse de 54,7 % depuis le début de l'année, selon les données de Zacks Investment Research. La demande a poussé l'indice PHLX Semiconductor vers son gain de six semaines le plus important depuis le sommet de la bulle Internet le 10 mars 2000. Ce boom se reflète dans des bénéfices solides, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) rapportant une augmentation de 40 % de son chiffre d'affaires annuel au premier trimestre et les revenus liés à l'IA de Broadcom bondissant de 106 %.
La question centrale pour les investisseurs est de savoir si ce rallye est durable ou s'il s'agit d'une répétition de la bulle de 2000. Bien que l'envolée des bénéfices fournisse un soutien fondamental, les volumes records sur les ETF à effet de levier et les sorties de fonds prudentes de véhicules comme le VanEck Semiconductor ETF (SMH) suggèrent une inquiétude croissante quant à une surchauffe potentielle du marché.
Contrairement à l'ère dot-com, le rallye actuel des semi-conducteurs repose sur une base de bénéfices d'entreprise extraordinaires. Par exemple, le fabricant de puces mémoire Micron Technology devrait voir son chiffre d'affaires grimper à 107 milliards de dollars cet exercice, avec un bénéfice d'exploitation de 77 milliards de dollars, un revirement spectaculaire par rapport à ses 15,5 milliards de dollars de chiffre d'affaires et sa perte d'exploitation en 2023 lorsque les prix de la mémoire étaient bas.
Malgré l'envolée de son cours de bourse d'environ 770 % sur l'année écoulée, le ratio cours/bénéfice prévisionnel de Micron ne s'élève qu'à 8,9 fois, selon les données de FactSet. Cela semble peu coûteux par rapport à la moyenne de 23 fois du S&P 500. « L'anomalie actuelle réside précisément dans la force de la croissance des bénéfices », a déclaré Denise Chisholm, directrice de la stratégie de marché quantitative chez Fidelity Investments. Cette forte rentabilité distingue le marché actuel de la bulle Internet, où nombre des entreprises à la croissance la plus rapide n'avaient que peu ou pas de bénéfices.
L'ascension verticale du marché a attiré une vague d'investisseurs particuliers, dont beaucoup utilisent des instruments financiers agressifs. Le Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares ETF (SOXL), qui utilise des produits dérivés pour viser trois fois le rendement quotidien d'un indice de semi-conducteurs, a gagné environ 1 200 % au cours de l'année écoulée.
Le volume quotidien combiné des transactions pour le SOXL et son homologue baissier, le SOXS, a bondi à environ 330 millions d'actions à la fin du mois d'avril, son niveau le plus élevé depuis au moins 16 mois. « L'IA stimule, dans une très large mesure, le marché et même l'économie tout entière », a déclaré Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers. « Les semi-conducteurs sont l'expression la plus directe de cette logique... C'est ce qui se rapproche le plus d'un mouvement vertical dont je me souvienne. »
Pourtant, des signes de prudence émergent de la part des participants au marché les plus expérimentés. Le VanEck Semiconductor ETF (SMH) a enregistré sa plus importante sortie hebdomadaire jamais vue de 2,3 milliards de dollars début mai. Peter Feinberg, un investisseur chevronné qui détient des positions dans Broadcom et TSMC depuis plus d'une décennie, a reconnu que les gains récents semblaient « quelque peu surréalistes ». Il a résumé l'humeur de nombreux investisseurs à long terme en déclarant : « Le moment le plus amusant d'une fête est souvent la dernière demi-heure avant que la police n'arrive pour y mettre fin. »
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
