Une enquête privée montre que le secteur manufacturier chinois accélère à son rythme le plus soutenu depuis 2021, mais la montée des pressions sur les prix suggère que la reprise s'accompagne d'un coût inflationniste significatif.
Une enquête privée sur le secteur manufacturier chinois a montré que l'activité des usines progressait à son rythme le plus rapide depuis décembre 2020, ce qui contraste nettement avec les données officielles qui pointaient vers un léger ralentissement et une faiblesse croissante dans d'autres pans de la deuxième économie mondiale.
Les fabricants ont signalé une amélioration significative des conditions de marché et de la demande des clients, couplée au lancement de nouveaux produits, selon l'enquête d'avril. L'expansion a été généralisée, la catégorie des biens de consommation affichant une vigueur particulière.
L'indice PMI manufacturier RatingDog pour avril s'est établi à 52,2, un bond important par rapport aux 50,8 de mars et le cinquième mois consécutif d'expansion. Ce chiffre a été soutenu par des nouvelles commandes croissant au deuxième rythme le plus rapide en près de cinq ans. Cependant, les données ont également montré une augmentation des coûts des intrants au rythme le plus soutenu depuis plus de quatre ans, poussant les prix à la production à leur plus haut niveau en quatre ans et demi, les entreprises répercutant les coûts sur les clients.
Cette enquête privée robuste offre un tampon potentiel au ralentissement de la croissance mondiale, d'autant plus que des données récentes montrent l'économie de la zone euro glisser en contraction. Cependant, les pressions inflationnistes qui l'accompagnent pourraient compliquer la politique de la Banque populaire de Chine (PBoC) et risquent d'exporter l'inflation à l'échelle mondiale alors que les tensions au Moyen-Orient maintiennent les prix de l'énergie à des niveaux élevés.
Des signaux divergents dessinent un tableau complexe
L'enquête optimiste de RatingDog dépeint un tableau plus encourageant que le PMI manufacturier officiel publié par le Bureau national des statistiques (NBS), qui a légèrement baissé à 50,3 en avril contre 50,4 en mars. Bien qu'il reste en territoire d'expansion, les données officielles suggèrent un rythme de croissance plus modeste.
Pour compliquer davantage les perspectives, l'activité en dehors du secteur manufacturier a montré des signes de tension. Le PMI non manufacturier officiel est tombé à 49,4, tombant en contraction pour la première fois en quatre mois, alors que la faiblesse de la demande intérieure et la hausse des prix du carburant ont pesé sur les dépenses de consommation. Cette divergence souligne une reprise inégale, fortement dépendante de la production industrielle et de la demande extérieure. Les nouvelles commandes à l'exportation dans l'enquête RatingDog ont augmenté pour le quatrième mois consécutif, bien qu'à un rythme plus lent que l'ensemble des commandes.
Les pressions inflationnistes montent sur fond de tensions géopolitiques
Une préoccupation majeure soulignée dans les données d'avril est l'accumulation rapide des pressions sur les prix. La jauge de l'enquête RatingDog pour les coûts des intrants a bondi à son plus haut niveau en plus de quatre ans, ce que les entreprises attribuent à la hausse des coûts des matières premières et du pétrole.
Cette augmentation intervient alors que le conflit en cours au Moyen-Orient a plongé les marchés mondiaux de l'énergie dans la tourmente, les prix du pétrole Brent se maintenant au-dessus de 100 dollars le baril. Les fabricants chinois ont réagi en augmentant leurs propres prix de vente au rythme le plus rapide depuis octobre 2021, répercutant le fardeau des coûts sur les clients finaux. Cette tendance, si elle se poursuit, pourrait mettre au défi la PBoC, qui a jusqu'à présent maintenu ses taux directeurs inchangés pendant 11 mois consécutifs malgré des signes de renforcement de l'économie.
Moteur de croissance mondiale ou exportateur d'inflation ?
La résilience manufacturière de la Chine contraste vivement avec celle des autres grandes économies. Dans la zone euro, les données flash du PMI pour avril ont montré une contraction de l'activité commerciale pour la première fois depuis fin 2024, l'indice composite tombant à 48,6. Le ralentissement en Europe, exacerbé par les mêmes chocs de prix de l'énergie, souligne le rôle de la Chine en tant que moteur critique, bien que complexe, de l'économie mondiale.
Les données chinoises solides pourraient soutenir la demande de matières premières et fournir un vent favorable à la croissance mondiale. Cependant, l'inflation associée pose un double risque : elle pourrait soit forcer la PBoC à adopter une position plus restrictive (hawkish), freinant potentiellement la reprise, soit être exportée mondialement par des prix plus élevés pour les produits chinois, ajoutant aux maux de tête inflationnistes des banques centrales aux États-Unis et en Europe.
Cet article est destiné à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
