La Banque populaire de Chine a mis en garde contre les risques d'inflation importée dans son rapport trimestriel, tout en réaffirmant une politique « modérément accommodante » pour soutenir la reprise inégale du pays après une croissance économique de 5,0 % au premier trimestre.
« L'impact de l'inflation importée sur l'économie doit être surveillé », a déclaré la Banque populaire de Chine (PBoC) dans son rapport sur la politique monétaire du premier trimestre publié lundi.
Cet avertissement survient alors que les prix à la production ont mis fin à une baisse de près de quatre ans en mars, l'indice des prix à la production ayant grimpé de 2,8 % en avril par rapport à l'année précédente. L'inflation à la consommation, bien que toujours modérée, a accéléré à 1,2 % en avril, bien que la moyenne du premier trimestre de 0,9 % reste bien en deçà de l'objectif officiel du gouvernement d'environ 3 %. Le yuan offshore, CNH, a peu varié.
Ce double mandat souligne le dilemme politique de la PBoC : comment stimuler une demande intérieure atone et un modèle de croissance dépendant des exportations sans importer les pressions inflationnistes dues à la flambée des prix mondiaux des matières premières, alimentée par les conflits géopolitiques et les ruptures d'approvisionnement. Cela crée une incertitude pour les investisseurs, car la banque centrale doit équilibrer son engagement en faveur de la croissance avec la nécessité de maintenir la stabilité des prix.
La prudence de la banque centrale concernant l'inflation provient directement des marchés mondiaux. Par exemple, les contrats à terme sur le pétrole Brent ont été volatils, progressant récemment vers 106 dollars le baril après des escalades géopolitiques au Moyen-Orient. Le conflit a perturbé des voies maritimes clés comme le détroit d'Ormuz, créant ce que l'Agence internationale de l'énergie a appelé un choc d'offre significatif. Ces coûts plus élevés de l'énergie et des matières premières se répercutent directement sur les coûts de production de la Chine, comme en témoigne le sommet de 45 mois de l'inflation à la production enregistré en avril.
Mégrés ces pressions sur les prix, la PBoC a clairement indiqué que le soutien à l'économie était sa principale préoccupation. La croissance du PIB de 5,0 % au premier trimestre, bien qu'elle ait dépassé les attentes, a été décrite par la banque comme inégale et fortement dépendante des exportations plutôt que d'une reprise robuste de la demande intérieure. Pour y remédier, la banque centrale s'est engagée à maintenir des liquidités abondantes et des conditions de financement social relativement souples, guidant une croissance raisonnable de l'offre de crédit.
Au lieu d'une relance généralisée, la PBoC utilise ses outils de politique monétaire structurelle pour orienter le crédit vers des secteurs spécifiques. À la fin du mois de mars, les prêts aux entreprises technologiques, aux projets de développement vert et aux petites et moyennes entreprises ont tous maintenu une croissance à deux chiffres, selon le rapport de la banque. Par exemple, l'encours des prêts aux petites et moyennes entreprises scientifiques et technologiques a augmenté de 20,9 % en un an. Cette approche ciblée vise à renforcer les secteurs clés de l'économie et à accroître la demande intérieure sans alimenter une inflation généralisée.
Rien qu'au premier trimestre, les opérations de la banque centrale ont entraîné une injection nette d'environ 2 000 milliards de yuans (292,11 milliards de dollars) de fonds à moyen et long terme. La PBoC a réitéré qu'elle utiliserait de manière flexible divers outils de politique monétaire, notamment la facilité de prêt à moyen terme (MLF) et le taux de réserves obligatoires (RRR), pour s'assurer que ses objectifs politiques soient atteints. Les signaux contradictoires — un avertissement sur l'inflation combiné à une promesse de politique accommodante — pourraient entraîner une volatilité des actions chinoises et du yuan alors que le marché évalue si le gouvernement donnera la priorité à la croissance plutôt qu'à la maîtrise de l'inflation.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
