Les banques chinoises pivotent vers le crédit aux entreprises après une contraction de 164 milliards de yuans du secteur de détail

Le secteur bancaire chinois est confronté à un ajustement structurel alors qu'une contraction de 164 milliards de yuans des prêts à court terme aux ménages au premier trimestre signale la fin de son ère de croissance tirée par le détail, forçant un pivot généralisé vers le prêt aux entreprises.

« L'ancien modèle de tarification, qui s'appuyait sur des rendements élevés pour couvrir le risque, s'est structurellement brisé, et n'est pas seulement en pause cyclique », a déclaré Zeng Gang, directeur du Laboratoire de finance et de développement de Shanghai. « Il s'agit d'une période d'ajustement dictée par le marché. »

Ce pivot fait suite à l'effondrement du marché hypothécaire autrefois fiable, où les six principales banques ont vu la croissance des prêts s'inverser, passant d'un taux de croissance annuel composé de 9,64 % entre 2016 et 2022 à un taux négatif de 1,56 % les années suivantes. La pression a poussé les taux des prêts à la consommation jusqu'à 2,58 %, soit moins que le taux hypothécaire moyen de 3,06 %, alimentant l'arbitrage plutôt que la nouvelle demande.

Le moteur de profit du détail étant à l'arrêt, les banques sont désormais engagées dans un jeu à somme nulle pour les clients entreprises, un virage qui menace de comprimer les marges d'intérêt à l'échelle du secteur et redéfinit fondamentalement le paysage risque-rendement pour la deuxième économie mondiale.

Les piliers brisés du profit de détail

Le mythe décennal de la banque de détail en Chine reposait sur deux piliers : des prêts hypothécaires stables et à faible risque et un crédit à la consommation non garanti à haut rendement. Les deux s'effondrent aujourd'hui. Le marché hypothécaire, autrefois un « coussin de sécurité », a vu son expansion s'arrêter. L'encours hypothécaire combiné de 32,9 billions de yuans des six plus grandes banques d'État a reculé à ses niveaux d'avant 2021, les remboursements anticipés dépassant les nouveaux prêts malgré des taux historiquement bas.

Simultanément, le modèle à haut rendement pour les actifs tels que les cartes de crédit a échoué. La stratégie consistant à utiliser des taux d'intérêt élevés pour absorber des taux de défaut élevés n'est plus viable face à la montée des créances douteuses et à une guerre des prix féroce. Ping An Bank, ancien champion du détail, a vu la contribution au profit de sa division détail s'effondrer de plus de 70 % en 2019 à seulement 0,6 % en 2024 après un ajustement de type « atterrissage brutal » de ses activités de crédit à haut risque. D'autres prêteurs majeurs, dont l'ICBC et la China Construction Bank, ont supprimé des millions de cartes de crédit car les risques l'emportent sur les récompenses.

Une bataille stratifiée pour la survie

Dans ce nouvel environnement, les banques divergent selon leurs forces institutionnelles. De nombreuses banques par actions, ayant déjà connu un pic de défauts sur les prêts de détail, se replient défensivement vers le prêt aux entreprises pour stabiliser la qualité de leurs actifs. Il s'agit moins d'une avance stratégique que d'un « triage » pour arrêter l'hémorragie.

Dans l'espace qu'elles libèrent, les géants étatiques comme l'Agricultural Bank of China et l'ICBC utilisent leurs faibles coûts de financement pour « récolter » des parts de marché. Bien que leur croissance dans le détail ait également ralenti, ils maintiennent une croissance positive et s'étendent méthodiquement sur des territoires autrefois dominés par leurs rivaux plus petits.

Un troisième groupe, les banques commerciales urbaines et rurales des régions comme le Jiangsu et le Zhejiang, maintient ses positions. Selon Lou Feipeng, chercheur à la Postal Savings Bank of China, leur connaissance locale approfondie des clients des petites et micro-entreprises crée un fossé défensif qui ne peut être facilement franchi par la seule concurrence sur les prix. Cela pointe vers un avenir de « coexistence stratifiée » plutôt que vers une consolidation complète.

Le défi central, comme le note Zeng Gang, est qu'il s'agit largement d'un jeu à somme nulle. Sans une reprise de la demande globale de crédit, la bataille n'est qu'un repositionnement des parts de marché, et non la création de nouveaux actifs sains. La voie à suivre nécessite un passage fondamental d'une logique de croissance du volume à une « optimisation de la structure ». Cela implique de reconstruire une banque de relation, d'ancrer le crédit dans l'activité économique réelle via des outils comme le financement de la chaîne d'approvisionnement pour réduire le capital oisif, et de gérer proactivement les coûts de financement pour survivre dans un monde à faibles marges.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.