Le marché chinois des mémoires IA devrait atteindre 111 milliards de dollars d'ici 2029

La demande croissante de matériel d'intelligence artificielle propulsera le marché chinois des mémoires semi-conductrices à 111 milliards de dollars d'ici 2029, avec une croissance annuelle composée de 22 % alors que la pénurie mondiale d'approvisionnement s'intensifie, selon un nouveau rapport de la société de courtage CLSA.

« Les applications émergentes de l'IA stimuleront une croissance rapide de la demande mondiale et chinoise de mémoire simultanément », indique le rapport de CLSA, notant qu'un « malheur de mémoire sans précédent » a amélioré le pouvoir de fixation des prix dans toute la chaîne d'approvisionnement et stimulé les dépenses d'investissement.

Les prévisions projettent que les volumes d'expédition de mémoire en Chine augmenteront de 12 % par an jusqu'en 2029. Le rapport intervient alors que le marché mondial des semi-conducteurs est aux prises avec une pénurie de mémoire, surnommée « RAMpocalypse » par certains, qui a vu les prix de certaines puces grand public doubler depuis 2025 et les délais d'exécution pour les mémoires avancées à large bande passante (HBM) s'étendre jusqu'en 2028.

Ce boom est une conséquence directe des investissements massifs dans l'infrastructure de l'IA, qui ont vu les revenus des accélérateurs de Nvidia augmenter de 1 600 % en trois ans pour dépasser les 60 milliards de dollars. Pour les investisseurs, la tendance crée des gagnants et des perdants clairs, bénéficiant aux fonderies comme SMIC et HUA HONG SEMI, tout en comprimant les marges dans l'électronique grand public comme les téléviseurs.

Le moteur de l'IA stimule la demande

L'appétit insatiable pour le calcul de l'IA est le principal moteur de la croissance explosive du marché de la mémoire. Depuis que Nvidia (NVDA) a annoncé une hausse massive de ses bénéfices en mai 2023, l'industrie des semi-conducteurs a été dominée par le déploiement de l'IA. Les revenus des centres de données de l'entreprise, provenant largement de ses accélérateurs d'IA, ont grimpé de 92 % en glissement annuel lors de son dernier trimestre. Cela a eu un effet d'entraînement sur tout le secteur, les revenus des accélérateurs de Broadcom (AVGO) bondissant de 840 % et ceux d'AMD (AMD) de 289 % au cours des trois dernières années.

Cette demande pour une puissance de traitement accrue a créé une demande parallèle pour la mémoire à large bande passante (HBM), un composant clé des systèmes d'IA. Le pivot des principaux producteurs comme Samsung et SK Hynix pour alimenter ce marché HBM plus lucratif a resserré l'offre de mémoire DRAM et flash NAND grand public, impactant d'autres industries. Selon le cabinet de recherche TrendForce, la part de la mémoire dans le coût de production d'un téléviseur de 32 pouces est passée d'environ 7 % à 15 % au premier trimestre 2026, forçant les marques à repenser leurs gammes de produits.

La poussée de la Chine vers l'autosuffisance

Dans ce contexte mondial, CLSA souligne une puissante tendance de « substitution domestique » en Chine. Le rapport identifie plusieurs entreprises locales prêtes à bénéficier à la fois du vent arrière mondial de l'IA et de la poussée stratégique de Pékin pour l'autosuffisance technologique. Les fonderies comme SMIC (00981.HK) et HUA HONG SEMI (01347.HK) devraient profiter d'un ratio de localisation croissant pour les chipsets d'IA.

CLSA a également désigné les fabricants de mémoire MONTAGE TECH (06809.HK) et GIGADEVICE (03986.HK) comme bénéficiaires directs de l'adoption de l'IA et du cycle de hausse des prix. Dans le segment du matériel, le courtier s'attend à ce que la demande d'interconnexion optique haut de gamme profite à ZHONGJI INNOLIGHT (300308.SZ), relevant son objectif de cours de 1 010 RMB à 1 278 RMB. La croissance crée des opportunités pour les fournisseurs d'équipements comme AMEC (688012.SH) et ASMPT (00522.HK) alors que les entreprises locales étendent leur capacité en DRAM et en logique avancée.

Cet accent mis sur la construction d'une chaîne d'approvisionnement nationale fait écho aux stratégies observées en Malaisie, où les fabricants de puces de Penang ont rapidement étendu leur capacité pour répondre à la demande mondiale, approfondissant leur écosystème local. Cependant, l'objectif explicite de localisation ajoute une dimension géopolitique à la croissance du marché chinois, le positionnant à la fois comme un consommateur majeur et un producteur en développement dans cette course aux semi-conducteurs à enjeux élevés.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.