Points clés :
Le marché chinois des introductions en bourse technologiques nationales connaît son plus fort rebond depuis 2023, alors que Pékin donne la priorité aux cotations des entreprises de puces et d'intelligence artificielle dans le cadre de sa quête d'autonomie technologique.
Les entreprises technologiques chinoises ont levé 3,1 milliards de dollars sur les marchés boursiers nationaux cette année jusqu'au 18 juin, soit plus de cinq fois le volume enregistré sur la même période en 2025, tandis que les régulateurs accélèrent les approbations pour les sociétés de puces et d'IA.
« L'accélération des introductions en bourse technologiques offre des opportunités de sortie attendues depuis longtemps pour les fonds de capital-investissement et de capital-risque qui ont soutenu ces entreprises », a déclaré Li He, coresponsable de la pratique Asie (hors Japon) du cabinet d'avocats Davis Polk.
Près de 50 entreprises, dont des startups de robotique et des fabricants de semi-conducteurs, ont déposé des demandes d'introduction en bourse à Shanghai et à Shenzhen, pour des levées de fonds totalisant au moins 126,1 milliards de yuans (18,7 milliards de dollars), selon des calculs de Reuters basés sur les documents déposés. Le fabricant de puces mémoire ChangXin Memory Technologies prévoit une introduction en bourse de 29,5 milliards de yuans à Shanghai, ce qui serait la plus importante de l'année. Ce rebond fait suite à une longue période de sécheresse : les produits annuels des cotations d'entreprises technologiques en Chine sont tombés à 2,7 milliards de dollars en 2024, contre 15,7 milliards de dollars en 2023, avant de remonter à 3,6 milliards de dollars en 2025, selon les données de LSEG.
Cette reprise marque un revirement par rapport à la pause des cotations qui persistait depuis 2024, lorsque certaines entreprises nationales s'étaient précipitées à Hong Kong pour lever des capitaux offshore. Les entreprises technologiques chinoises ont levé 6,6 milliards de dollars à Hong Kong en 2025, soit près du double du total national. Aujourd'hui, avec le soutien de Pékin, le pipeline national gonfle — et les premiers investisseurs en récoltent les fruits.
Les régulateurs ouvrent la porte aux « industries du futur »
La Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières (CSRC) a déclaré le 17 juin qu'elle soutiendrait les cotations de startups dans les « industries du futur », notamment la technologie quantique, la fusion nucléaire et les interfaces cerveau-ordinateur. La Bourse de Shanghai a également publié des règles visant à faciliter les ventes d'actions au public par les entreprises spécialisées dans les grands modèles de langage sur le STAR Market, dans le cadre d'un effort plus large visant à promouvoir les entreprises d'IA locales.
Zhipu AI, qui a levé 4,35 milliards de dollars de Hong Kong (555,2 millions de dollars) lors de son introduction en bourse à Hong Kong en janvier, vise à lever 15 milliards de yuans via une cotation sur le STAR Market, a-t-elle annoncé plus tôt ce mois-ci. L'unité de puces de Baidu, Kunlunxin, qui attend l'approbation réglementaire pour une introduction en bourse de 2 milliards de dollars à Hong Kong, prévoit une plus petite émission nationale, selon une personne au courant du dossier.
La demande des investisseurs monte en flèche alors que les nouvelles cotations explosent
La forte demande des investisseurs a alimenté la reprise. Les actions de SJ Semiconductor Corp ont bondi de plus de huit fois par rapport à leur prix d'introduction, tandis que Semight Instruments a grimpé de près de 28 fois. Chongqing Genori Technology, un fabricant de composants de chambres à vide utilisés dans la fabrication de semi-conducteurs, a vu ses actions grimper de près de 1 200 % par rapport à leur prix d'introduction quelques jours seulement après ses débuts à Shanghai, offrant à son président Wang Bing une fortune de 4,7 milliards de dollars, selon les estimations de Forbes.
« La reprise des émissions technologiques en Chine s'inscrit dans une vague mondiale plus large d'IA, la Chine et les États-Unis étant les deux marchés qui donnent le ton », a déclaré James Wang, responsable des marchés de capitaux actions pour l'Asie hors Japon chez Goldman Sachs.
Ho-Yin Lee, coresponsable pour l'Asie-Pacifique du secteur technologique et des communications chez Citigroup, a indiqué qu'une cotation en Chine continentale pourrait aider les sociétés cotées à Hong Kong à atteindre un marché plus large et les investisseurs nationaux. « Elles auraient accès à un réservoir profond de capitaux, à un financement pour développer leurs activités et à une excellente image de marque nationale », a déclaré Lee.
La CSRC, dans son allocution lors d'un forum financier de haut niveau à Shanghai plus tôt ce mois-ci, a déclaré qu'elle soutiendrait les sociétés cotées à Hong Kong éligibles cherchant des cotations en Chine continentale. Kenny Ng, stratège chez China Everbright Securities International, a estimé que ce soutien pourrait élargir l'accès aux marchés continentaux et améliorer la liquidité.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
