Les fonds chinois affichent un rendement record de 183 % au premier semestre, portés par l'IA et les semi-conducteurs

Les fonds d'actions gérés activement en Chine ont rapporté jusqu'à 183,7 % au premier semestre, avec 197 fonds ayant plus que doublé, alors qu'une concentration de la hausse sur les actions IA et semi-conducteurs a créé la plus grande dispersion de performance dans l'industrie depuis 2015.

"Le marché intègre un changement structurel dans la chaîne d'approvisionnement technologique chinoise, et les gestionnaires de fonds qui se sont positionnés tôt dans les équipements de semi-conducteurs et l'infrastructure IA captent toute la force de cette revalorisation", a déclaré Wu Hao, gestionnaire de portefeuille chez Founder Fubon Fund Management, dont le fonds a surpassé tous ses pairs.

Les 20 meilleurs fonds gérés activement ont tous rapporté au moins 149,2 %, selon les données de Wind Information compilées jusqu'au 30 juin. Founder Fubon Core Advantage est en tête avec un gain de 183,7 %, suivi par Caitong Duocelue Fuxin à 172,9 % et Dongfang Huixin à 167,3 %. Les fonds indiciels suivant les thèmes des matériaux et équipements de semi-conducteurs ont occupé les 20 places de cette catégorie, le Peng Hua STAR 50 Semiconductor Materials and Equipment ETF rapportant 171,4 %.

Cette concentration extrême des rendements soulève des questions sur la durabilité. Les 20 meilleurs fonds partagent une exposition quasi identique aux puces IA, aux équipements de fabrication de semi-conducteurs et aux sociétés de conception de circuits intégrés — un pari étroit qui a été largement récompensé mais qui laisse peu de diversification si la prime de valorisation du secteur se contracte. L'indice CSI Semiconductor se négocie à des multiples élevés après son rallye de 12 mois, et tout changement dans les restrictions technologiques entre les États-Unis et la Chine pourrait inverser les flux qui ont alimenté ces gains.

La surperformance ne se limite pas aux fonds actions purs. Parmi les fonds d'actions ordinaires, les 20 meilleurs performeurs ont tous dépassé 100 % de rendement, avec un seuil de 107,9 % pour l'entrée dans le haut du classement. Le fonds Caitong Integrated Circuit Industry, géré par Jin Zicai, a rapporté 151,5 %, se classant deuxième dans cette catégorie.

Jin Zicai s'est imposé comme le gestionnaire le plus performant de la période, plaçant six fonds dans le top 20 de toutes les catégories d'actions actives, dont Caitong Jingqi Zhenxuan One-Year Hold et Caitong Jiangxin Youxuan One-Year Hold. Yan Kai de Dongfang Fund et Zhang Haojia de Dongwu Fund ont chacun placé deux fonds dans le top 20.

La concentration thématique était encore plus marquée dans les produits indiciels. Les 16 meilleurs fonds négociés en bourse (ETF) par rendement au premier semestre suivent tous les sous-thèmes des matériaux et équipements de semi-conducteurs sous l'indice STAR 50. Les trois premiers — gérés par Peng Hua, China Asset Management et HuaTai-PineBridge — ont rapporté entre 169,5 % et 171,4 %, séparés de moins de 2 points de pourcentage.

Les fonds axés sur les marchés étrangers ont montré un biais thématique similaire mais des rendements absolus plus faibles. Le HuaTai-PineBridge China-South Korea Semiconductor ETF a mené les produits QDII avec un gain de 130,8 %, suivi par le fonds nourricier du même fonds à 128,9 %. Tianhong Global High-End Manufacturing et E Fund Global Growth Select ont également dépassé 100 %, bien que le fonds QDII médian soit resté négatif sur la période, reflétant une divergence marquée entre les marchés étrangers exposés à l'IA et ceux qui ne le sont pas.

Les fonds obligataires sensibles aux actions ont également bénéficié de cette tendance. HuaXia Convertible Bond Enhanced a rapporté 42,6 %, en tête de la catégorie des titres à revenu fixe, tandis que HuaShang Convertible Bond Fund a rapporté 40,7 %. Ces deux stratégies d'obligations convertibles ont capté la hausse du rallye actions tout en conservant un plancher obligataire.

Les données de performance révèlent un changement structurel dans l'industrie chinoise de la gestion d'actifs : les flux de fonds se concentrent sur les produits thématiques au détriment des stratégies diversifiées. Les 20 meilleurs fonds en termes de rendement au premier semestre gèrent collectivement des actifs qui ont augmenté de plus de 300 % depuis décembre, selon les données de Wind, alors que les investisseurs particuliers et institutionnels se précipitent sur le récit IA-semi-conducteurs. Cette concentration deviendra-t-elle une source de résilience ou de vulnérabilité ? Cela dépendra de la trajectoire de la compétition technologique entre les États-Unis et la Chine, ainsi que de la durabilité de la montée en puissance de la production nationale chinoise de puces.

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